昨日市场聚焦美债长短期收益率曲线的倒置，结合亚洲和欧洲糟糕的经济数据，全球范围的经济衰退或正渐行渐近。美国三大股指均大幅低收，道琼斯指数收盘暴跌逾800点，录得今年以来最大单日下跌幅度，恐慌情绪蔓延，市场风险偏好情绪骤降至冰点。虽然美国经济前景不容乐观，但G10成员国的经济基本面看起来更差，美元指数与日元、瑞郎等避险货币联袂走强，一度刷新年内高点至98.05，金银震荡爬升。

 

  原油方面，油价再次遭遇暴跌，盘中一度大跌逾5%，随后在54美元下方觅得支撑后跌幅收窄，全球经济衰退预期使石油需求前景变得黯淡，而驾车旺季油品库存状况反常，原油库存连续两周上升，均令油价承压。经历了跌宕起伏的一周后，市场情绪逐渐趋稳，但随着多国央行陆续开启比惨模式，投资者对全球经济陷入衰退的担忧有增无减，接下来对美国的通胀及零售数据的表现、英国脱欧前景、特朗普的推特动态等，仍然不能掉以轻心。

 

  数据方面，在美国，预计零售销售表现惨淡，非农生产力明显下滑，初请略增，工业产出稍有好转，营运库存小幅下降，NAHB房产市场指数走势趋稳，营建许可小幅增加，新屋开工变化不大，密歇根大学消费者信心继续走低。在欧洲，预计英国零售销售表现欠佳。在亚太区，预计澳大利亚失业率小幅上升。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。

 

  黄金技术上，4H图呈震荡上行，此前金价从1270附近展开反弹并突破三月末的高点，市场预期各国央行将陆续跟随美联储采取更鸽派的立场，金价回落并陷入区间盘整，贸易战恶果逐渐呈现，金价在1320附近企稳后飙升至近六年高位，G20峰会习特会晤成果斐然，金价回落痛失千四大关后继续走低，全球经济放缓前景重回投资者视野，美联储官员言论暗示温和降息，金价几番冲击后突破年内高位，但在1450上方遇阻回落，美联储鸽派降息预期落空打压金价大幅走低，随后特朗普发表再次挑起贸易争端的言论，市场风险厌恶情绪升温，金价强劲上扬，冲破千五大关后一度刷新近六年高位，美国对华强硬贸易立场软化，全球经济衰退风险高企，金价险守千五大关后强势反弹。日图呈震荡上行的走势，周图则呈宽幅拉锯后逐渐向上突破。

 

  整体来看，金价前期表现反复， 2015年年底计起加息靴子九度落地，美联储主席鲍威尔对渐进加息的政策路径按下暂停键，2019年7月底则是逾十年来首次降息，鲍威尔表示是政策的“中期调整”，美国经济的基本面较其它主要经济体更具备韧性，若美元与主要经济体货币间的利差扩大，美元有机会再度高歌猛进，从而对金价构成打压，下方关注重要整数1500的得失，以及前期低位1487附近。另一方面，全球经济增长放缓渐成共识，加上国际地缘政治动荡，若消息面配合，金价不排除借美元回软或避险情绪升温的机会走出技术性反弹，上方压力位前期高位1535及1548附近。

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