上周市场风险偏好情绪改善，美国非农报告及其他数据缓解了市场对美国经济的担忧情绪，金价的上行动能被限制，不过美国一些负面数据又为金价提供支撑。这令黄金基本维持在1300关口下方窄幅整理，上周微幅收跌0.05%，保持在1290一线上方。白银于15.10一线窄幅震荡，连续第二周录得下跌，收在15.09。

 

  上周中美双方继续在华盛顿进行贸易磋商。美国总统特朗普表示，与中国的贸易协议已经非常接近。中国副总理刘鹤表示，两天来，双方经贸团队进行了富有成效的磋商，特别是在经贸协议文本等重要问题上达成了新的共识。贸易谈判流露的乐观情绪刺激全球股市上涨，打压市场避险情绪，不利于黄金买盘。

 

  金价上周未能上破1300关口的另一重要原因是上周五的美国非农报告。美国3月新增非农就业岗位数因温和的天气提振建筑业等行业的活动，而从2月创下的17个月低点快速回升，大幅增加19.6万，高于预期17.7万，失业率维持在3.8%。此前一天公布的美国上周初请失业金人数创49年最少，表明尽管经济增长放缓，劳动力市场依然强劲，这可能进一步缓解对第一季经济增长大幅放缓的担忧。美指在非农出炉后走强，打压金价。

 

  值得一提的是，白宫方面传来了两则有关美联储的消息：据外媒报道，去年年底有一小段时间，美国总统特朗普一度考虑替换美联储主席鲍威尔；白宫经济顾问再次呼吁美联储降息50个基点。白宫继续施压美联储，可美指并未消沉，反而保持坚挺，同样利空黄金。

 

  上周黄金的多头动能主要由其他糟糕的美国数据支撑。美国3月服务业活动指数创逾19个月低点；ADP新增就业人数创18个月低位，仅增长12.9万，且几乎所有部门就业人数都出现下降；美国2月零售销售意外下滑，更暗示经济在第四季度增长放缓后正快速失去动能。另外，美国薪资增长放缓。这些数据一定程度上限制了金价的跌幅。

 

  本周投资者需重点关注欧央行利率决议以及美联储3月会议纪要。预计欧央行将按兵不动，但如果欧央行维持鸽派立场，有望打压欧元，进而推升美元，黄金或受拖累；反之亦然。如果美联储会议纪要传达消极信息，美元料受挫，金价有望受提振，反之亦然。除此之外，本周欧盟延长英国脱欧期限的日子来临，有关脱欧的相关进展对市场情绪的影响也可能影响金价走势。

 

  目前黄金虽未破1300关口，但市场对金价的走势还是比较乐观。从长期看，全球经济放缓的担忧情绪和美联储逐步鸽派的立场最终会转化为对于黄金的需求。引人注目的是，截至3月末，北美黄金基金完全扭转了本月早前20亿美元的流出格局。这种逆转与以美元计价的黄金价格上涨保持同步，该趋势与美联储采取更为中立或更鸽派的货币政策立场密切相关。预计黄金第二季度仍有上涨潜力。

 

  技术上，周图虽承压下挫，但上周的长下影线暗示下方支撑较强，维持在20周均线上方仍有走高的机会。日图保持在100日均线下方窄幅震荡，需有效上破并企稳于该位置上方，才能加速上涨。短期支撑关注1290/1285，阻力关注1300/1310。

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