随着全球贸易摩擦进一步深入，美元指数的避险功能再次凸显，上周国际黄金的反弹动能锐减，于1215附近受阻之后重新延续长期跌势，最终失守1200关口，录得小幅下跌，跌幅为0.4%，8月累计跌幅近2%，并未连续第五个月下挫。白银在低位区间整理之后下破区间低位进一步走弱，跌幅远超黄金，为2.2%，8月累计下跌0.75%，为连续第三个月下行。

 

  由于近期中美贸易谈判没有达成任何协议。上周据外媒报道，美国总统特朗普可能最早在本周对中国2000亿商品征收关税，令双方的紧张关系持续升级。除此之外，特朗普上周四还发表大量言论，称如WTO不“合理行事”，美国将从中退出。他还拒绝了欧盟关于废除汽车关税的提议，之后欧盟委员会主席容克也表示，如果美国政府违反协议对欧盟出口汽车征税，那么欧盟也会对美征税。美国和欧盟之间的贸易局势也开始紧张。最后是美国和加拿大之间。在上周五之前，加拿大总理特鲁多曾多次表示美加两国会就北美自由贸易协议（NAFTA）达成协议，可两国在核心的乳制品问题上互不想让，谈判破裂，达成协议流产。本周将开启新的谈判。全球贸易争端升级，投资者重新青睐美元，限制了美元的跌幅，不利于黄金。

 

  除了贸易局势支撑美元之外，还有美国数据也表现良好。美国第二季度GDP年率增长上修至4.2%，略高于7月公布的初值4.1%，创四年以来的最佳经济表现，并未2014年第三季度以来的最快增速。同时，美国8月谘商会消费者信心指数大幅好于预期，意味着美国经济依然具有很强的韧性。还有美联储偏爱的通胀指标，美国7月核心PCE物价指数年率增长2.0%，符合预期，是年内第三次触及美联储的2%目标；7月消费支出稳步增长，表明第三季度初期经济增长强劲。靓丽数据增加了黄金的上行压力。

 

  美元基本面强劲，支撑美联储循序渐进的加息。而欧央行因通胀增长缓慢将加息时间延后；英央行受脱欧的影响在加息上存在不确定性；日央行又延长了退出宽松的时间，新兴市场经济恢复，但仍相对疲软，以及货币的贬值打压了实物黄金的需求，相比之下，美元的避险属性开始突出，而黄金的避险数据则暗淡。

 

  本月初，市场将迎来非农报告，黄金市场需重点关注该重磅事件。目前市场预计8月就业数据有望进一步大幅增加至21.5万，若数据符合或好于预期，黄金预计将遭遇更沉重的打击。反之亦然。贸易局势方面，美国总统特朗普对中国2000亿美元商品加征关税的公开意见征询截止日期是在9月5日。中美贸易的担忧料将继续牵动投资者。还有美国与加拿大将于周三重启谈判，谈判进程也将持续关注。

 

  技术上，周图在8月19日当周录得反弹修正之后，上周重新下挫，延续此前的下跌走势，均线系统空头排列良好。日图长期下行走势保持不变，当前反弹的动能较弱，上方依然受到千二关口的打压，短期不破该水平料继续走弱，反之或有反弹的空间。短期支撑关注1190/1183，阻力关注1200/1207。

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