美联储利率决议关注七大焦点金银存三种走势可能

美联储利率决议关注七大焦点金银存三种走势可能

时间:2018-06-13 18:28:17 作者:第一纸白银分析网阅读:次

北京时间6月14日02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明；02:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。美联储将公布利率决议，外界普遍预期美联储将加息25个基点。FOMC已经暗示，除了3月份的那次加息之外，今年可能还会再加息两次。投资者将聚焦会后声明、利率预测、加息点阵图的变化，尤其是美联储主席鲍威尔新闻发布会。美国5月CPI表现未超预期，及美联储新闻发布会可能改为每月一次，均对金银构成较大影响。

美联储利率决议投资者关注七大焦点

1.点阵图

相比于利率决议，这次公布的新点阵图更具备看点。美联储3月公布的加息点阵图

从美联储3月份的加息点阵图看，主要分歧还是在年内还需要加息2次或3次问题上。此前美联储通过“对称性”一词暗示高于2%的通胀目标是能够被容忍的，并不会急于推进加息步伐。

另外，美联储官员布拉德曾提出收益率曲线倒挂的担忧，他认为，政策利率接近中性，而中性利率将维持较低位。

事实上从美国国债收益率上看，当两年期和十年期国债收益率差值低于40个点就有可能出现这种现象。

鉴于最近油价开始出现回落，外围因素或难以持续支撑通胀飙升。而加息进程作为不可逆的过程，美联储可能偏向于谨慎姿态，所以料年内共计3次加息仍是主流观点。

2.中性利率

中性利率这个词一直被提及，尽管具体区间美联储各官员看法不一，但渐进式迈向中性利率仍为主流观点。

根据达拉斯联储主席卡普兰的描述预计中性利率为2.5%至2.75%，但亚特兰大联储主席博斯蒂克认为中性利率处于2.25%-2.75%之间。

这意味着最快今年或许就能触及中性利率，当然也有观点称考虑到特朗普政府减税等财政刺激措施的影响，中性利率还可能更高。

在贸易摩擦增加进口壁垒和税改带来的强劲经济的综合影响下，决议声明中是否会表示美联储计划将提高中性利率的评估值得关注。这有助于市场判断美联储本轮加息周期是否接近尾声，当前市场的焦点是更多在于未来的升息幅度和次数。

3.政策声明措辞的调整

美联储会议纪要长期以来都包含“联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期的长期水平”这一措辞，不过这一情况或发生改变。

几周来，美联储官员一直暗示可能正计划调整政策声明。根据上次政策会议的纪录和在那之后的决策官员评论，一些美联储官员认为联邦基金利率已经处于或接近“中性水平”，因此不应继续称其为“宽松”，或直接鼓励投资和支出的水平。

高盛分析师指出，美联储上一次做出这样的调整是在2005年9月，当时的情况也是利率已升至美联储内部人士当时给出的中性利率的预测区间。

所以此次政策声明很可能去剔除了“政策依然宽松”的措辞，但并不一定会加入替代表述或解释。

目前，三分之一的经济学家预计美联储将在本周的会议上删除这种描述，22%的经济学家预计这一变化将在9月出现。

4.经济展望报告

除了加息点阵图和决议声明的措词，美联储发布的经济展望报告同样值得关注。里面包含了美国经济指标的晴雨表GDP、劳动力市场重要指标失业率以及有关核心通胀的预测。

预计仍将给予正面信息，显示美国经济仍以温和、缓和的速度扩张。但值得注意的是，根据美国褐皮书显示，企业关税问题的忧虑尤为突出，考虑到7月1日欧盟和加拿大对美国相继征收报复性关税，最直接的影响就是通胀预期会出现提升。

另外，劳动力市场方面，高端技术人才缺失所造成的摩擦性失业情况依旧存在，这或限制失业率进一步降低，但也使得美国经济不太可能出现过热情况。这意味着美联储没有必要采取更为激进的货币政策，可能使得美指走软。

5.鲍威尔发言立场可能转变

美联储主席鲍威尔迄今为止还没有给市场带来什么惊喜。在货币政策方面，四分之三的经济学家表示，鲍威尔的表现跟预期相差不远。因为其在上任前一直是偏鸽派官员，持谨慎加息态度是他的常态。

但随着美联储三巨头的逐渐成型（未来副主席克拉里达，候任纽约联储主席威廉姆斯）情况可能发生转变。

克拉里达在此前的听证会上曾表示支持利率正常化，暗示美联储加息步伐可能更快。他称，在额外的财政刺激措施过后，他现在支持今年加息三次，并上调今年GDP增速预估至2.4-2.5%。总体而言，态度中性偏鹰。

而另一位大家熟知的原旧金山联储主席也认为，利率高于中性利率一段时间是合适的，并表示目前谈论大型贸易摩擦带来的影响为时过早。

上述三人引起的化学反应未知，即使鲍威尔本次未语出惊人，但从长期看更为激进的措词可能性更高，因为三人皆对今年四次加息秉持开放态度。

考虑到纽约联储行长杜德利在6月17日退休，在他卸任后将把公开市场委员会的一张投票权转给堪萨斯城联储行长乔治。而她可能是美联储官员中最为鹰派的代表，她上次拥有投票权是在2016年，她在八次会议中有五次支持加息，而FOMC当年仅加息一次。

尽管这一票并不能左右大局，但无疑提升了年内更激进货币政策的可能性，结合经济强劲复苏的背景下，鲍威尔立场的转变可能只是时间问题。

6.美联储会否取消前瞻指引

在2008年的金融危机后，为了提振美国经济恢复的信心，当时的伯南克主席自2011年开创了每个季末后召开记者会的惯例。目的是为了让美联储与市场进行充分沟通，去讲解货币政策细节以及对经济形式的看法。

但随着美联储宽松政策言论已经达到了经济企稳、强劲复苏的目的，未来美联储可能会逐步取消政策前瞻指引。

鲍威尔在3月FOMC会后曾透露过增加记者会次数的意向，这被市场解读为更为激进的加息讯号。另外该信号也可视为美联储默认达到中性利率，而届时联储可能更多的采取相机行事的方式。

7.美联储政策对新兴市场有何影响

近几个月来，美联储官员对全球形势的发展始终保持着冷静。

鲍威尔在5月初的讲话中称，美国货币政策对外国金融状况的作用“经常被夸大”。布雷纳德在她最近的演讲中提到了新兴市场，但更强调了美国财政刺激带来的上行风险。

然而，随着新兴市场遭受重创，印度和印尼的央行官员呼吁美联储采取克制。在这种背景下，鲍威尔肯定会提出一些具有全球意识的问题。任何紧张的迹象都可能是鸽派的信号。

黄金白银在美联储加息后的三种走势

走势之一：美联储呈现“鹰派”立场，黄金白银承压

在过去的几个月里，美国的就业和工资数据超过了预期，推高了通胀预期。因此，投资者需要做好美联储呈现鹰派立场的准备。

美国劳工部周二公布的数据显示，5月份消费者物价指数(CPI)月率上涨0.2%，符合预估；核心CPI月率也上涨0.2%，同比涨幅升至2.2%，高于美联储2%的长期通胀目标。

汇丰(HSBC)认为，美联储本周除了加息之外，还会传递鹰派信息，这将支持美元走高。预计美联储将再度加息，并且在撤出货币宽松方面变得更加激进，而市场尚未对此定价。

汇丰表示，本周加息同时也会暗示略微加快紧缩步伐。近期美联储官员的言论表明，利率可能高于中性水平。这将对美元构成支撑。

巴克莱银行分析师在相关报告中写道：“我们将看到来自于加息决议的鹰派倾向。同时我们还预期声明中将不再提及联邦基金利率可能在一段时期内保持低于长期中性利率。”

荷兰国际集团(ING)称，周三的FOMC会议料将加息25个基点，可能上调点阵图预期，甚至还会对美联储的声明做出一些实质性改变，因为它更关注国内经济增长势头。

走势之二：美联储呈现“鸽派”立场，黄金白银大涨

不过法国巴黎银行(BNP Paribas)上周发布报告称，考虑到市场定价早已反映出美联储本周加息的预期，因此法巴建议投资者为美元回落做准备。

Amplifying Global FX Capital Pty Ltd创始人、分析师Greg Gibbs周二表示，在过去一年甚至更长的时间里，美联储每一次加息都会导致美元走软。

这表明美联储有“鸽派”加息的习惯。这次我们完全有理由期待同样的结果。

德国商业银行(Commerzbank)表示，在FOMC召开会议之前，金银价格可能难以大幅上涨。这是因为美联储极有可能再次加息，这可能会令金银在那之前不会出现明显上涨。

在美联储会议召开前，黄金白银不太可能摆脱低迷状态。每个人都在等待加息和美联储的决策声明，这打击了对黄金白银的需求。

不过有分析师指出，假如美联储祭出“鸽派”加息，金银可能会大幅上涨。

全球投资管理公司Sprott Inc.创始人、亿万富翁贵金属投资者Eric Sprott表示，尽管美联储周三加息早已被市场定价，但美联储仍有“很多理由”需要感到担忧。在美联储本周加息之后，黄金和白银将会迎来“繁荣”局面。

美联储可能不会像其在年初时那么乐观，房地产市场疲软，汽车销售疲弱，零售销售平平，通胀影响到很多领域……美联储有很多理由表示担忧，使得加息偏向鸽派。

走势之三：声明措辞将另有深意黄金白银继续震荡

Sprott表示，在美联储本周三宣布利率决议之后，声明措辞将是投资者关注的焦点。他说道：“黄金和白银还能经受住另一次加息的考验，对此我相当确信。坦率地说，它们还会迎来‘繁荣’。”

分析人士认为，这可能是两年半以来美联储最重要的一次政策声明修改，美联储或许将暗示距离结束升息周期还有多远、经济增长加快是否支持加快收紧政策的步伐，以及美联储是否认为宽松政策时代实际上已经结束。

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