上周美股接连遭遇“黑色星期一”和“黑色星期四”，道指均暴跌逾千点。同时，华尔街突如其来的“崩盘”让全球股市遭秧，欧洲和亚洲股市纷纷重挫。然而，作为传统避险资产的黄金上周却并未受到全球股市大跌的提振，反而周线收低逾1%，且刷新1306.70美元/盎司的逾一个月低位。传统观点认为，在市场波动剧烈，道琼斯工业平均指数下跌三到四位数点数，美国主要市场进入修正区域后，投资者会涌向避险资产，预示着金价会攀升。但到目前为止，黄金并未因此上涨。

 

  上周五(2月9日)早些时候，现货黄金下滑了0.2%左右，徘徊在1310美元/盎司略上方。在美元走强、通胀预期再度上升、美国国债收益率走高之际，黄金价格承受着压力。但通常而言，在全球股市下跌之际，金价往往会受到避险情绪的提振而走高。那么问题来了，为什么上周黄金作为避险资产没有因为股市下跌而上涨呢？德国商业银行(Commerzbank)分析师Eugen Weinberg认为，一个可能的原因是ETF投资者可能会通过出售黄金来抵消其在股票市场的损失。

 

  例如，黄金本周下跌，黄金的交易所交易基金遭遇大幅抛售。截至上周四(2月8日)，黄金ETF持仓量当周累计减少0.7%至2,239.2吨，为去年7月28日以来最大单周跌幅。另一方面，金价下跌可能是投资者急于套现，以便追加股市的保证金。Kitco Metals全球交易主管Peter Hug分析称，在全球股市暴跌之后，投资者将现金增加到股票交易中，而黄金作为流动性的代表，面临着抛售压力。此外，美元近两日也展开反弹，因外国投资者买入。蓝线期货(Blue Line Futures)总裁Bill Baruch上周在接受采访时称，在股市大跌之际，正是因为投资者抛售黄金以满足追加保证金的要求，才导致金价在股市下跌后没有持续反弹。”

 

  事实上，这已经不是黄金第一次在股市急跌时也走势疲软了，2008年金融危机爆发时，金价在股市崩盘期间也曾出现下滑。然而，黄金的避险吸引力相对而言仍表现突出，在经济下滑的后期阶段开始攀升，而其他所有资产仍继续下滑。GraniteShares的首席执行官Will Rhind将黄金近期为应对本周初股市大跌的涨势暂止与2008年的情况进行了对比，认为当下黄金表现与2008年时的类似。他指出，当股市遭受很大冲击时，最初黄金价格不会以一种非常积极的方式做出反应。原因在于，直接的避险交易通常会进入美元和美国国债，而这正是2008年发生的情况。当股市崩盘时，黄金实际上刚开始会下跌，但只有在此之后才真正开始回升。

 

  在货币政策方面，Rhind并不认为加息预期会施压黄金。“我认为加息已经被金市定价，如果你看下加息周期开始时的美元表现，美元最初会下跌，而金价和大宗商品将会开始上升。”

 

  2月12日至18日当周，尽管将迈入春节黄金周，但全球市场仍将迎来众多的经济数据，比如英国和欧元区的通胀数据，美国的工业产出等。本周原油市场将迎来两份重量级报告，OPEC月报和IEA原油市场报告；英国、德国、美国等都将公布央行们最关心的通胀数据；英国零售数据、欧元区GDP数据也将公布，另外美国还将公布零售、消费信心等重要数据。另外本周因国内市场迎来春节假期，多个交易所休市，请投资者注意各大交易所的休市安排。

 

  本周市场休市安排:本周恰逢春节黄金周，亚洲多个交易所因除夕假期休市，具体见下表：休市安排周一 2月12日 东京证券交易所建国纪念日补休，休市一天。　周二 2月13日 春节假期前夕，深圳证券交易所不提供港股通服务。周三 2月14日 春节假期前夕，深圳证券交易所不提供港股通服务；上海黄金交易所、上海期货交易所晚上无夜盘交易。周四 2月15日 除夕当天，上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易所、台湾证券交易所、首尔证券交易所休市一天；上海黄金交易所、上海期货交易所春节假期，休市一天，包括黄金T+D、白银T+D、国内大宗期货市场等。周五 2月16日 春节假期，上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易所、台湾证券交易所、首尔证券交易所休市一天；上海黄金交易所、上海期货交易所春节假期，休市一天，包括黄金T+D、白银T+D、国内大宗期货市场等。　

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