美元指数从2014年5月开始走高，涨幅超过31.5%，直到2017年1月达到峰值。在2008年金融危机之后，美元因美联储宣布将开始逐步缩减量化宽松政策走高。美联储大幅削减利率，并开始购买政府债券，以鼓励借贷和支出，并抑制储蓄，以避免由于美国的住房和抵押贷款支持证券崩溃，以及欧洲的主权债务危机所形成的衰退压力。美国利率走高的前景令美元大幅走高，尤其是考虑到欧洲和日本的利率仍处于低位，且几乎没有迹象显示它们将进一步升值。

 

  货币价值的一个重要决定因素是利率差异，而美元和欧元和日元等其他世界货币之间的差距扩大的前景，足以让美元走向上行。在反弹的前10个月里，美元上涨了超过27%，到2015年3月达到了100点。经过20个月的盘整，美元再次走高，在2017年1月初达到103.815，当时美元已经耗尽上升动能。

 

 

  自2017年1月以来，美元熊市开始了。一开始，对美元下跌的修正看起来就像另一个高位低点。毕竟，美元汇率已攀升至2002年以来的最高水平，而长期图表上的技术阻力水平似乎也能吸引美元指数升至2001年的峰值121.29。然而，多种因素的综合作用导致美元全年下跌。唐纳德特朗普当选美国第45任总统，最初引发了对美元的乐观情绪。他的竞选号“America First”可能被解读为对强势美元的渴望。不过，特朗普和他的财政部长很快就提出了相反的观点，他们认为，美元走软将为美国企业在全球贸易领域创造更好的竞争环境。与此同时，世界各地的经济状况继续以温和的速度改善。尽管自2015年12月以来，美联储已经四次上调了联邦基金利率，但欧洲当时似乎处于美国在2014年的境地，因为在经历了一段漫长的黑暗经济之后，他们现在可以看到加息的曙光。与此同时，由于法国和德国选出并再次当选支持欧盟的领导人，使得对欧盟和欧元未来的担忧被扫除了。这些因素使美元在2017年成为熊市，以及追溯到2014年的低水平。

 

  在经过8个月的价格纠正后，美元在2017年9月达到了技术支持的关键水平。9月初，美元指数跌至2016年5月低点91.88，低于关键支撑位。该指数随后跌至90.99点，为2014年12月以来的最低水平，随后美元走高。该指数已在12月期货合约的91位下方找到了一个短期底部，并在9月和10月开始为复苏建立基础。

 

 

  正如美国央行告诉市场的那样，联邦市场委员会16个成员中有12个赞成在2017年底前加息25个基点，美元汇率上升。此外，可能是美联储的资产负债表正常化计划，推动美元突破了93.84点的技术阻力位。美联储通知市场，为了减少美联储膨胀的4.5万亿美元资产负债表，将于2017年10月以每月100亿美元的速度开始实施标准化或定量紧缩政策。每个季度，从央行资产负债表上滚出的债务证券总额将增加100亿美元，达到每月500亿美元的峰值。在美联储发表声明后，美元应声上涨，但在10月6日的上涨中，美元的上涨势头很快就失去了势头，随后在93.84点的突破点之下，跌至94.10点以下。

 

  不过，欧洲央行行长马里奥德拉吉上周四发表的鸽派言论，导致美元指数在他削减量化宽松政策的同时，在日图表中出现了一个看涨的关键逆转，但并没有将短期利率从负的40个基点上调，这令市场感到失望，并导致欧元抛售。上周五，加泰罗尼亚宣布脱离西班牙独立，导致美元指数自7月以来首次短暂升至95以上，并在上周结束时接近高点。

 

 

  美元指数自去年10月6日以来一直在12月6日的高点上交投区间，在92.59-93.90之间。美元一直在巩固，但正如每日图表显示的那样，自9月初以来，美元一直在走高。该指数打破了低水平的模式，最终实现了上行。现在，在美联储下一步行动之前，美元正在等待有关下一任美联储主席的消息。

 

  我认为 有三个因素可能影响美元的波动。美元的走势将影响所有资产类别的市场。在股市中，美元走强可能会阻碍跨国公司的利润。当涉及到债务工具时，美元的水平将使它们或多或少地吸引外国买家和持有者。在大宗商品领域，美元与原材料价格之间的反向关系可能意味着，如果美元走高，商品上涨的价格走势将降温。

 

  美元的第一个关键问题将继续来自欧洲。欧洲央行行长马里奥德拉吉在10月26日周四向市场发表讲话，他的语气和行动都是温和的。欧洲央行行长让利率保持不变，令市场失望。尽管他削减了量化宽松政策，但他并没有确定一个确切的日期。他对货币政策的谨慎和渐进的做法导致了欧元的抛售。欧洲经济增长的前景和更高的利率将给美元带来压力，并支撑欧元。另一方面，就目前而言，欧洲在货币政策方面仍走在鸽派路线上，这是美元走强的原因之一。

 

  第二个关键问题来自于美国国内的政策倡议。由于对税务改革的预期，股市一直表现良好，而且道指最近又回升至历史新高。合理的第三季度收益很可能不足以导致近几周的反弹，但税收改革的前景对股市和美元的价值都是有利的。如果美国政府成功地通过国会使税收改革变成现实，我们很可能看到美元走强，但如果这一问题走到医疗改革的道路上，那就当心美元可能会迅速恢复下行通道。与此同时，美元的下一个短期走势可能来自于下一个美联储主席的选择。我相信，总统将会选择杰罗姆鲍威尔，因为他喜欢股市的牛市。

 

  关于美元走势的第三个问题是地缘政治格局的问题，这是一个雷区。任何来自朝鲜、伊朗、恐怖主义或其他不稳定地区的进一步挑衅或问题，都有可能迅速将外汇市场变成一场动荡的混乱局面。与此同时，数字货币在近几个月的受欢迎程度，以及它们在价格上的上升，都是对整个外汇市场的一种评论，这些货币依赖于印刷纸币的政府的全部信心和信用。

 

  在近两个月的交易区间交投后，美元在上周末突破了上行区间。不过，时间将会告诉我们，这一举措是一种错误的技术突破，还是复苏的开始，在未来几周和几个月里，美元将大幅走高。当谈到大宗商品市场时，外汇市场的波动和调整可能会迅速导致资产类别的价格差异，而这类资产通常是最不稳定的。

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