在塞浦路斯方案出台前，就有消息暗示欧盟可能做出令市场感到惊讶的举动：今年2月10日，FT就泄露了机密欧盟备忘的内容。FT当时报道，对储户进行减记是降低外部救助成本的三大选项之一。同时，备忘中也提出警告，“该行动可能重新激起欧元区金融市场的混乱”。

很明显，政策制定者选择了冒一下险。而我们现在正处于备忘起草者所警告的混乱中。但这混乱究竟是什么呢？肯定的是，我们看见了资产价格的大幅波动，但这会持续多久呢？一些专家表示，这只是一场短时的阵雨。但我不同意。

我认为，塞浦路斯危机导致的远远不仅是市场波动的增加，我们应该更为关注危机传染的渠道。我认为，今天危机传染的渠道有三个：普通传染、潜在传染和隐形传染。把这三个传染渠道加在一起，塞浦路斯对全球的影响将远大于很多人的预期。

普通传染

我用这个词来形容，市场波动从一个地区快速传播到另一个地区的过程——很多人会直接把它称为传染。在3月16日首次公布塞浦路斯救助方案以后，我们已经看见了金融市场所发生的普通传染。我们也看见了，关于欧元区边缘国家银行客户开始重新思考银行忠诚的报道。这个两个影响应该都会持续片刻，特别是欧盟官员已经警告非担保储户，在银行接受政府救助时，他们的资产是不受保护的。这是过去两周塞浦路斯危机的最大进展。这种影响应该会逐步浮现，因为当储户认为存款所在银行风险过大，他们仍需要时间选择新的银行存款。

另一方面，一个令人乐观的情况是，过去几年不断反复的欧债危机导致边缘国家资本外流已经“过去”。现在剩下的银行存款应该比欧债危机爆发时更有“粘性”。此外，很多人对于不发生在自家门口的危机，都持有观望的态度。只要情况不再恶化，人们应该会持续保持观望。但这不意味着塞浦路斯人的生活条件不会恶化——他们的生活条件将大幅恶化。然而，来自塞浦路斯的坏消息将会逐渐失去对其它地区人们的影响力。

潜在传染

这类传染发生，因为持观望态度的人们不会忘却塞浦路斯危机的教训。但下一个危机真的发生在自家门口，他们将很快想起塞浦路斯人民的悲惨遭遇。那么，相对于没有塞浦路斯的前车之鉴，存款外流的速度会快得多。可以这样想：普通传染是获知邻居被盗以后购置新的锁具，那么潜在传染就是当你晚上听到奇怪的声音，你会更快地从床上跳起来。

在我看来，潜在传染比普通传染更具破坏力。毕竟，塞浦路斯只是一个小岛国。如果欧洲余下国家的各种危机能得以全面解决，那么潜在传染就不需要关注了。然而，因为欧洲的危机仍然存在，这使得塞浦路斯危机的传染性尤为严重。塞浦路斯的救助方案给大家提供了信息——如果出现缺钱的情况，其它国家的银行（或政府）将会发生什么。

潜在传染已经在上周呈现，因为意大利仍然无法组建内阁，意大利请求救助的Monte dei Paschi银行CEO已经承认，有数十亿存款外流。现在的情况并不好，意大利正处于政治僵局，同时欧盟计划把塞浦路斯救助方案作为以后的救助模板。

隐形传染

第三类传染几乎没人谈及。为了搞清楚这类传染，想象一下，持观望态度的人们持续等待，不采取任何行动。那么这样就没有传染吗？实际上，这是错误的理解。因为传染不单是导致人们采取一些行动，传染也意味着导致人们避免采取一些行动。比如说放贷。欧洲的放贷条件不断收紧，已经成为了恶性循环的关键因素之一。下图显示了欧洲央行对银行放贷条件的调查结果：

在经济衰退的时候，这个调查结果可能是一个不好的征兆了。如果结果显示放贷条件仍要紧缩，那么可以预期“冬天”将持续，因为寄望经济复苏是不靠谱的。经济增长和衰退和信贷增长和衰退是对应的，如果银行家告诉你信贷扩张没有发生，那么经济增长也是不会发生的。这是个很简单的逻辑问题。放贷条件是最好的前瞻指标，尽管注意的人不多。很多乐观的预测者都忽略了放贷条件。

回到隐形传染，当人们减少承担风险的活动，这类传染就生效了。这与前面提及的购买锁具与半夜跳起来没有关系。试想一下，一个发展商因为当地犯罪率上升，而搁置了建设高端住宅的计划。塞浦路斯危机的隐形传染在于，银行都开始观望了。边缘国家的银行认识到，就算现在存款还没出现大量外流，但存款基础也变得没那么安全了。其实银行和欧洲人民的盘算是一样的——认为现在的风险比以前大多了。

那么，隐形传染的影响有多严重呢？将在4月24日公布的银行放贷条件调查将是最好的答案。欧洲央行在3月中已经开始收集银行的回复，这个过程会持续到4月初，这意味着，4月发布的调查结果可以部分反映塞浦路斯危机爆发对公众情绪的影响。我预期，调查结果将显示更长的“冬天”。

查看更多纸白银相关新闻请看：纸白银行情新闻

    对纸白银感兴趣的朋友可以常来“第一纸白银分析网”逛逛，我们每天会分析最新的纸白银价格走势。
    最新的纸白银话题（点击蓝色纸白银字体，可直接返回首页），可登录纸白银论坛参与讨论，网址：www.diyizby.com/bbs/forum-41-1.html