2017年上半年贵金属市场表现总结

2017年上半年贵金属市场表现总结

时间:2017-08-29 10:58:07 作者:第一纸白银分析网阅读:次

2017年上半年贵金属市场表现

总结：

世界黄金协会发布了2017第二季度以及上半年的供求数据。第二季度黄金需求为953.4吨，相比2016年下跌了10%，上半年的需求下滑了13%至2026吨。与去年同期比较，受2016年ETF基金流入量影响：自去年上半年飙升后，这部分的需求量大幅下滑。央行净购买量上半年也小幅下滑至176.7吨，下跌了3%。与此相对，金条和金币的投资有所改善，同时珠宝需求也有所上升，尽管从长期来看，珠宝需求仍然疲软。与去年同期相比，黄金供应量下滑了10%：尽管矿业产量保持平稳，但自2016年其回收水平持续下跌。

贵金属市场表现

定价：黄金 1284.20美元白银：17.02美元铂：982美元，钯934美元

2017年上半年黄金趋势：供应和需求均下滑

2017年上半年黄金价格上涨了7.7%，表现不错，但比不上去年同期的24.6%。为了了解这其中的种种原因以及它们在黄金定价中所扮演的角色，行业顾问以及其他机构经常会更新供需方面的趋势。

世界黄金协会：黄金供给及需求

世界黄金协会发布了2017年第二季度以及上半年的数据（见上图）。今年第二季度黄金需求量为953.4吨，相比2016年降低了10%，且上半年的需求量也下跌了13%至2016.1吨。与去年同期相比的数据也受到了2016年ETF基金流入的影响：该部分的需求自去年上半年上升后急剧下降。央行净购买量上半年也小幅下滑至176.7吨，下跌了3%。与此相对，金条和金币的投资有所改善，同时珠宝需求也有所上升，尽管从长期来看，珠宝需求仍然疲软。与去年同期相比，黄金供应量下滑了10%：尽管矿业产量保持平稳，但自2016年其回收水平持续下跌。

上半年珠宝需求恢复，但仍低于1000吨

与去年同期相比，黄金珠宝的全球需求量上涨了8%至480.8吨，但2016年第二季度相对较弱，需求量仍然低于五年季度平均位的586.2吨。上半年图表很相似：需求从2016年的低水平增长了5%，在967.4吨。上半年珠宝需求低于1000吨，是世界黄金协会数据系列中仅有的第四次。

印度仅凭一国之力推动了全球第二季度珠宝需求的上升。相对2016年第二季度仅有的89.9吨，黄金需求飙升至126.7吨。6月份销售税率公告出来前，特殊进口数据显示市场黄金库存在5月份已高达104.6吨，此次强势的恢复也是众望所归。节日，婚礼以及当地乡村观念的改善也推动了需求的增加。中国对于珠宝的需求再次疲软，但今年下降的速度相对平缓。137.7吨的需求量是五年来中国最低的第二季度需求量（同比下降了5%）。但过去三年来的总体下降趋势在2017年有所放缓：2017上半年需求比2016年下降了4%。

投资需求第二季度同比下跌34%，上半年同比下跌34%

第二季度投资需求包括ETF基金，金条以及金币同比下跌34%，至296.9吨。上半年投资需求同比下跌34%，至700吨。第二季度投资者继续购入了黄金支撑的ETF基金：全球规模达到56吨。至6月底，ETF基金持有量达到2,313吨（价值924亿美元），这是自去年10月份以来最高的月底总量。上半年持有量上升至167.9吨。但这和去年的上涨相比又相形见绌。尽管如此，这也标志着机构投资者对于黄金投资保持着持续的兴趣。2016年10个月顺畅的资金流动之后，针对黄金支持的ETF基金的投资在2017上半年变得更加不稳定。
相比去年同期，金条及金币第二季度的需求量上涨了13%。上半年表现依然强劲，上涨了11%。尽管看到需求回弹令人鼓舞，数据还是令人满意的，而2016年上半年需求较弱。考虑到长期的趋势，第二季度240.8吨的需求量还是低于五年季度平均的306.1吨和三年季度平均的263吨。第二季度中国金条及金币的需求量增加至62.6吨，同比增长56%。

政府需求第二季度上升20%，上半年同比下跌3%

央行第二季度净购买量为94.5吨，相比2016年同季度攀升了20%，但仍低于5年平均的135.2吨。全球黄金储备的增加几乎完全是由于一小部分央行（俄罗斯，哈萨克斯坦以及土耳其）的大规模购买力。年累计净购买量达到了176.7吨，但仍低于2016年上半年3%左右，当时购买量为182.5吨。

第二季度科技用途增加了2%，上半年同比增加了2.2%

第二季度用于电子的黄金同比上升了2%。2017年上半年总量达到了160吨，同比增加2.2%。关键领域包括了LED屏和电路板的接地线。接地线需求同比增加了11%。记忆芯片的需求紧俏，一段时间需求强劲，制造业都在全力以赴制造记忆芯片。

黄金供给总量第二季度同比下滑8%，上半年同比下降10.2%

矿山产量平稳，成本走高

矿山产量自2016年第二季度以来几乎维持不变，自2014年最低的第二季度以来仅下跌不到3吨至791.2吨。上半年产量维持在1557.1吨。大部分季度上，一部分矿山产量的增加抵消了另一部分的下跌。世界黄金协会希望2019年以后矿山产量可以有所下降。预计2017年底一小部分项目能够上线，项目规划仍然薄弱。在过去的几年，主要矿山的现金流得到了改善，债务也有所减少，用于生产发展的支出仍保持在多年的低位。2017或2018年可能会看到些许上升，而在2019年全球产量水平将开始下滑。2017年早期成本会再次上升：第一季度总体成本同比上升12%。主要受到了主要生产商货币兑美元价格的影响，同时矿业成本以及维持资本支出也助力了此次上升。但成本依旧低于2013年最高值。

回收量下滑

第二季度回收量大幅下滑，从2016年342.5吨下滑了18%，至279.9吨。同比也再一次受到了影响2016年前三个季度的回收水平提升的影响。随着全球黄金价格的上升，以及印度尼西亚的税收赦免，吸引了消费者的资金流入。2017年上半年也标志着大部分市场持续的“标准化”回收。

解除净对冲

在第二季度价格受抑制的大环境下，净对冲还在持续解除，尽管是5吨的适中量。上半年净对冲解除总量在22.5吨，和 2016年上半年的72.5吨形成了鲜明对比。全球对冲量目前在228吨，同比下降了22%。项目和债务的融资依旧是黄金对冲最主要的动力，而不是投资者情绪的变化。