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金本位制度有可能恢复吗？重回金本位的难度分析
时间:2017-07-20 17:11:56 作者:第一纸白银分析网 阅读:次
重回金本位对商品价格的影响
通过将黄金重新投入大型经济集团的货币体系，黄金需求将会增加。我们在1875-1900年期间看到这种效应在银上面的相反表现。当时大多数采用银本位制的国家将其撤销，而改用黄金。在十九世纪晚期，与黄金的价格比率关系大致相当于15.5，而与白银价格的崩溃相比，黄金的价格关系大大升高。今天的比例是70多。银相对崩溃的原因并不难理解。将其不再作为货币（除了作为银币）的使用意味着它被用于其他用途。虽然多年来白银的工业用途发生了变化，但其作为工业金属的价值总是远远低于以前用作货币的价值。
因此，在金融系统中黄金被非货币化，但增加了扭曲。在与美元有限兑换的掩护下，根据1934年“黄金储备法”禁止公众拥有黄金后，美元不断下滑。官方价格上涨至1盎司35美元，由于美元和美元信贷的数量增加，每月复利年利率约5％，直到上一次金融危机，当时这一比率大幅上升至12％，以法定货币数量衡量。货币安排由罗斯福政府，然后由布雷顿森林协定确定。目标是允许扩大美元数量，同时保持黄金的定价稳定性。在1971年的尼克松震荡之后，从货币体系中淘汰黄金是这种不诚实的安排的必然结局，此后美元黄金价格自然上涨。今天，黄金的现价大约为每盎司1200美元。
毫无疑问，世界大部分人口使用的货币中，黄金重新货币化将使黄金对其他货币的价格上涨。这就是为什么我建议在交易汇率设定之前，允许黄金价格浮动一段时间，首先是人民币然后是卢布。
同样重要的是，中国首先宣布有足够的黄金坚持金本位制，而不需要从市场上获得更多的黄金。然而，其他中央银行，特别是印度储备银行很有可能要建立自己的黄金储备，而不是接受黄金支持的人民币作为卢比的支撑。这些是政治而不是经济的判断。印度已经有一段时间试图将其公民和印度教寺庙持有的实物黄金作为国家资产，但没有获得成功。印度对上海合作组织支持自己的货币黄金需求太大，不能按目前的价格通过市场采购来满足。此外，其他亚洲央行也希望增加黄金储备。
因此，我们可以得出结论，黄金的复兴将以高度的确定性导致美元金价大幅上涨。在此基础上，能源和所有工业商品的美元价格将受到美元相对于黄金下跌的影响。但还有一个进一步的考虑。20世纪80年代以来衍生品市场的扩张已经达到一般的商品综合供应量，将价格压低，否则就没有合成供应。我们非常清楚这对金银的作用，但并不局限于这些贵金属。
作为世界上最大的能源和工业材料进口国，迄今为止，这种价格压制一直是对中国有益的。毫无疑问，中国在商品价格的抑制方面一直广泛地满足于在正常经营过程中继续下去。维持稳定的人民币/美元汇率也使得中国制造商能够从出口市场普遍获利，并启动了有利于中国公民的财富转移积累。但事情正在改变。最明显的是，特朗普总统决心阻止中国对美国的出口盈余，可能导致贸易关税和壁垒。
幸运的是，她现在已经准备好放弃美国作为战略市场，建立在和亚洲的贸易基础之上，并通过陆上铁路与欧洲进行交易。出口便宜货物的日子已经结束，经济正在进行技术、自动化和质量的升级。与1950年至1980年间日本经济发展的相似之处令人震惊。此外，中国正在引发整个亚洲大陆的工业革命。随着俄罗斯（即将来临），亚洲通过上海合作组织，正在成为中国经济目的的组成部分。
现在中国对进口商品的利益是尽可能地便宜，而不是将人民币作为促进出口的竞争货币而持有。此外，金融危机爆发以来银行信贷的迅速扩张导致银行存款积累有可能及时降低人民币的购买力，除非这种趋势被汇率上升所抵消。
这是将人民币兑换为黄金的基本逻辑。在这样做的同时，随着中国面临此前货币扩张的价格通胀压力，进口商品的成本也将下降。
重回金本位的经济效应
随着中国的中产阶级数量的增加，防止人民币购买力下降将成为日益重要的一环。工厂工人和企业不仅积累财富，而且中国当局也计划将更多的人从农村转移到城市。这样可以增加两亿多人到城市，以减轻劳工短缺的现象。
劳动力短缺势必反映在大量人口工资的上涨上面，而他们已经持有很大的现金存款数量。价格上涨幅度一直不大，CPI年均涨幅由2010年的4.6％下降至去年的2％以下。现在越来越有可能的是，价格现在将以更快的速度上涨，这是从持有超额货币转为拥有货物的偏好转变的后果。总之，中国的下一个进展阶段，按照目前的五年计划，要求人民币的购买力稳定下来。
这是人民币实行金本位制的经济原因。这可能是人民群众的一个流行趋势，近年来他们被鼓励积累黄金。金币用来奖励储户，这是节省成本的成功经济。在战后的几年里见证德国和日本，并将它们与凯恩斯主义的消费驱动型经济体，特别是英国的经济失败进行比较。此外，如果要在全亚洲成为贸易货币，人民币将需要通过黄金提高信誉度，因为黄金被整个大陆认为是储备货币。
现代经济学家会说，人民币大幅升值会破坏贸易条件。这是误解了贸易不平衡的起因，它主要是由货币供应和储蓄增长率的差异引起的。只要这些不受影响，汇率上涨并不会改变贸易平衡，只会影响出口企业的短期盈利能力。出口企业对日益上涨的基础货币的反应是投资更有效的生产来恢复利润。再次，德国和日本在上个世纪的实证证据证实了这一点。中国已经将劳动密集型职能自动化到从没有过的程度，迅速提高了每个工人的产出。
如果储蓄率恶化，贸易平衡才会恶化，如果中国的储蓄率仍然高于其贸易伙伴，那么即使美元/人民币汇率走强，她仍将继续实现贸易顺差。此外，中国加上其他上合组织成员后，将成为世界自罗马时代以来最大的内部市场，边缘化了贸易平衡问题。
因此，我们可以肯定的是，中国将继续实现贸易顺差，即使是人民币与黄金挂钩。更令人担心的是，在另一种（不健全的）货币上引入健全的货币是不稳定的。如我在之前的文章中所提到的那样，中国通过不可兑换债券的机制向黄金提供4％的收益率，以货币 - 黄金可转换为基础计算，黄金租赁率约为0.25％的市场效应将推动黄金价格大幅上涨。这是另一个在新的金本位制的公布与实施之间必须有一段时间的原因。
对美元购买力的影响将是其相对于黄金的削弱。美元价格反映在其他商品上的时间将不会太长，因为黄金表示的大宗商品价格往往比以法定货币表示的更稳定。美元对商品的购买力的破坏可能不是直接的，但随着市场适应这些新的价格关系，它可能会加速，使价格通货膨胀成为美国的主要问题。一定会随之而来的利率上涨肯定会导致美国银行面临系统性困难。
重回金本位的银行监管
重新引入合理的货币将对银行经营的方式产生重大影响。幸运的是，中国政府拥有各大银行，所以它可以决定银行业的政策，而不会出现像美国人在强大的银行大厅中面对的那种局面。这是支持基于健全货币的货币体系的论点的关键，因为国家必须限制银行贷款的增长来抵制信贷周期。
合理的货币与不良资金银行业务的混合程度必然非常有限。如果中国开始实施黄金支持的人民币，就不能继续使用无限制的信贷扩张作为货币或经济手段。
十九世纪黄金史的历史清楚地表明，银行信贷的扩张总是在信贷危机中结束。为了避免危机，解决办法是摆脱银行信贷。这是一个公开的问题，中国人在银行业改革方面是否足够大胆地这样做，以及他们是否明白，商业周期其实不过是一个信贷周期。在这一点上，决定了一个健全货币做法的持久性。
如果中国坚定把握这个问题，就需要把存款从贷款业务中分开来。对于客户来说，支出的流动性与储蓄之间必须分开。支出流动性可以以现金或电子方式保存在国家银行的保管帐户中，因此必然会有服务费，不支付利息。储蓄通过贷款人贷给借款人实现循环，贷款人不能贷出他们不拥有的款，只能借出已经为此目的预先承付的款项。简而言之，公共储蓄不会成为贷款银行的财产。
保险公司已经在开展这项业务，如同对等贷款人。在没有部分储备银行的经济体中，借款人将有大量的资金来源，金融技术的现代化进程使存款和贷款业务成本效益提高。
基于健全货币的银行系统的安排相对来说比较容易理解。对其引入的限制在其他地方，因为目前构成的全球银行体系对西方政府采用的健全货币体系有太多的既得利益。银行监管机构和银行行政人员没有经验，不知道货币系统如何工作，而是试图在高杠杆率的货币体系中控制贷款风险。这种方法的根本缺陷是假定国家监管机构了解商业风险。而且由于监管机构不了解，所以系统总是开放给银行，而监管机构处于不承认存在系统性弱点的政治压力下。
锁定银行体系的监管机构和银行高管不仅必须最终失败。建议他们的经济学家坚信，扩大银行信贷是鼓励商业活动和消费支出的一种手段。凯恩斯主义者和货币主义者都认为支持健全的货币政策是一种精神错乱的形式。但这更反映了国家驱动思想已经从市场现实中消失了多少。
结语
倡导健全的货币政策取代今天所使用的不良货币是一回事，但实施是另一回事。它需要经济思想的新革命，并且了解为什么健全货币对价格重要。它的引入很可能会扰乱那些仍然使用没有支持的货币体系的国家的货币和经济。此外，如果安全货币安排要持久，则需要部分准备金银行的结束。
本文的目的是提请注意重新引入健全货币的一些实际困难。健全货币与我们今天的情况完全不一样，所以西方货币再次引入的唯一机会就是在金融危机如此巨大的情况下，这些不健全的货币被摧毁。
虽然这种结果可能性越来越大，但政府或中央银行不会轻易放弃无中生有赚钱的权力。在西方的福利国家当然如此，那里的未来承诺是巨大的，比通过税收可以覆盖的要大得多。在中国，俄罗斯和上合组织成员国有所不同，为了长期的经济利益，他们可以相对容易地采用黄金来支持其货币。
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