北京时间周三22时，美联储主席耶伦就半年度货币政策在众议院金融服务委员会听证，并在22:30左右开始回答议员问题。
 

  在回答委员会主席Hensarling的提问时，耶伦表示，美联储并不追求上调2%的通胀目标，2%是对称性目标，并不是上限。美联储缩表目的是回归只持有国债的状态，即金融危机后购买的MBS资产将完全退表。
 

 

  在回答有关通胀与加息的提问时，耶伦表示，如果核心通胀持续低于目标2%，不排除重新调整货币政策的可能，美联储密切关注通胀的发展，加息路径并不是预定后就一成不变的。这一表态也延续了听证政策中的“偏鸽”立场，法巴银行曾指出，证词表明美联储不会在9月加息。

 

  在缩表的问题上，耶伦表示，美联储仍将在2017年缩表，而且她个人倾向“越早做越好”。缩表的具体执行时间没有那么重要，对市场也不会有较大干扰。

 

  在任期的问题上，耶伦表示，尽管三位前任（沃尔克、格林斯潘和伯南克）都成功连任，但她还没有考虑过继任的问题，只想先把本届做好。华尔街见闻曾提到，耶伦任期将于明年2月3日结束，目前来看美国总统特朗普似乎不会提名她连任。

 

  在资产价格问题上，耶伦重申美联储不会对资产估值是否正确进行评价，但也承认资产价格上扬没有过多的基本面支持，一旦回调将对金融稳定造成影响。不过鉴于美国金融市场和银行体系的资本率充足，也不必过分担忧。

 

  耶伦听证陈词在稍早20:30发布，美股在周三开盘后集体上扬，道指大涨166点，站上盘中纪录新高，标普500指数上涨0.7%，能源和房地产板块领涨，纳指上涨0.8%。

 

  书面证词表示，通胀稍有下降的部分原因在于部分项目价格异常下滑，美联储密切关注通胀进展，对通胀持续低于2%的目标保持警惕。在中性利率显著低于历史均值的背景下，利率无需升高太多即可达到中性状态，这一措辞被市场解读为“偏鸽”，重新引爆风险资产价格。

 

  美债收益率普遍下挫。2年期美债收益率下跌5个基点至1.33%，10年期基债收益率下跌5个基点至2.3%，3年期、5年期、7年期美债收益率均触及两周新低。美元指数刷新日高，暂报95.882；黄金8月期货上涨0.6%，至1222.30美元/盎司。

 

  证词重申了耶伦对美国经济的一贯立场，即得益于家庭支出增长和商业投资利好，美国二季度经济将升温；预计经济在未来继续温和增长，未来几年仍需要额外的渐进式加息。耶伦还重申了年内开始缩表，但最终规模要视银行的准备金需求等多项变量而定。

 

  瑞银认为缩表的细节可能在7月FOMC会议中决定，高盛对美联储9月开始缩表的预期信心增强。芝加哥商交所（CME）根据联邦基金利率期货的交易计算得出，美联储在12月年内第三次加息的概率为50%，比月初公布6月FOMC会议纪要时的60%显著回落。

 

  耶伦周四还将在参议院银行委员会发表证词。除非美国总统特朗普提名其连任，否则这将是耶伦作为美联储主席在国会的最后一次作证，她的任期将于明年2月3日结束。

 

  即便美联储决策层分歧在大，市场还是注意到，全球其他主要央行在追随美联储从紧上所表现出来的积极转变，即全世界将逐渐抛弃自2008年金融危机后的宽松政策。换言之，美联储及其一把手对全球市场的影响力开始下降。

 

  事实上，欧元在今年上半年的强劲走势反映出了市场情绪的转变。德债的收益率曲线在5月份首次超过美债，表明欧洲央行对市场的影响力已经超过美联储。欧洲央行对从现在到年底的市场走势，将比美联储本身更有影响力。而高盛则指出德拉基才是真正引发债券价格下滑的人。此外，货币互换利率和收益率曲线也反映出欧洲央行在全球紧缩举措中的分量，汇率的表现和货币的投机性头寸也同样如此。盛资产管理公司CEO Andrew Wilson称，过去几周内，市场情绪出现了转移，而原因正是德拉基的讲话。

 

  据彭博巴克莱全球总回报指数显示，上周债券投资者的损失总计达6810亿美元，是11月中旬特朗普意外胜选以来最最大每周跌幅。此次下跌的主要原因是，德拉基立场的转变。

 

  贝莱德集团表示，目前德拉基的措辞要比耶伦影响更大。该机构亚洲信贷主管Neeraj Seth表示，欧洲央行对从现在到年底的市场走势，将比美联储本身更有影响力。

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