非农后，加息预期上升 - 第一纸白银分析网

非农后，加息预期上升

时间:2017-03-13 09:42:24 作者:第一纸白银分析网阅读:次

上周五公布的2月美国非农就业报告显示，2月新增非农就业人数23.5万，较预期多增3.5万人。此后，特朗普在Twitter上转发了主流财经媒体对这份就业报告的报道，并附上一句评价：再度伟大：增加23.5万。

RBC CAPITAL MARKETS首席美国经济学家TOM PORCELLI表示：“这是一份稳健的就业报告。没有什么更好的形容方法。这份报告将为美联储3月加息铺平道路。”

非农数据出炉后，CME Fedwatch根据联邦基金期货利率计算得出，美联储3月加息概率为93%，6月加息概率为96.8%。

劳动参与率上升

AMERIPRISE FINANCIAL SERVICES INC高级经济学家Russell Price表示：“劳动市场已经相对紧张。目前的就业增长速度看来不可持续。虽然健康的劳动力市场正吸引受到打击的工人重返劳动力市场。这一点可以从劳动参与率的上升中看出来。”

WELLS FARGO INVESTMENT INSTITUTE全球量化和技术策略师Sameer Samana表示：“劳动参与率上升、失业率下降令人鼓舞。这显示劳动力市场正全面复苏。市场已经将加息计入价格，美联储将搭上这一顺风车。我们预计，美联储今年将加息两次。3月和9月。”

美联储本周加息大局已定

与Samana的判断不同，高盛认为美联储今年将加息三次——3月、6月和9月。

高盛认为，2月新增非农就业人数高于共识预期，而且隐含在报告中的细节总体看来也稳健。有了坚实的就业增长，良性的金融环境，以及美联储高官近期的对外沟通效果，今年加息的时间会提前。具体而言，高盛预计：

今年美联储仍会加息三次，将分别在3月、6月和9月，此前高盛预计分别在3月、9月和12月。

美联储将从今年第四季度启动资产负债表正常化（即结束所有投资组合再投资、所谓的缩表），此前高盛预计会在明年年中开始。

Wells Fargo Funds Management首席投资组合策略师Brian Jacobsen表示：“良好的天气帮助建筑业就业增长，但是即便剔除天气因素，这依然是一份良好的就业报告。就业增长来源全面，劳动参与率走高，薪资同比增长2.8%。美联储本周加息板上钉钉。”

Schwab Center for Financial Research首席固收策略师Kathy Jones表示：“就业报告并不像新增就业那么亮眼。市场为强劲的增长做好了准备。每小时薪资的增长不及预期，这令很多人失望。但是这依然是一份稳健的就业报告，为美联储加息铺平了道路。本周加息应该大局已定。耶伦上周的表态不能更清晰。”

SAVILLS' UNIT SAVILLS STUDLEY首席经济学家Heidi Learner表示：“没有什么能阻止美联储在下个月加息了。值得注意的是，25岁以上人口的失业率为3.9%。很难说为什么薪资压力为什么不会累积。我看不到任何令人气馁的事。”

高盛集团的首席经济学家 Jan Hatzius 在2月非农数据发布后立即发表了一份研究报告，提前了对下两次加息时间的预期。从原本预期的3月、9月和12月调整为3月、6月和9月。

高盛团队还预计，美联储退出资产负债表的再投资操作也将提前到今年第四季度，而不是2018年。美联储在此前进行的量化宽松操作中，如果所购的债券到期，联储将把收回的本金进行再投资。如果高盛的上述预期成真，这意味着美联储将开始收缩因三轮量化宽松而飞速膨胀的资产负债表。

非农数据出炉后，CME Fedwatch 根据联邦基金期货利率计算得出，美联储3月加息概率为93%，6月加息概率为96.8%。

按照泰勒规则，当产出缺口为正且通胀缺口超过目标值时，应提高名义利率。也就是说，基于通胀和就业的关系计算得出的联邦基金利率曲线位于泰勒曲线下方时，就该加息了。

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