美国2月非农报告前瞻黄金白银迎方向选择

美国2月非农报告前瞻黄金白银迎方向选择

时间:2017-03-10 10:39:25 作者:第一纸白银分析网阅读:次

事件预告：

3月10日(本周五)，发布美国2月非农报告，其中新增非农就业、失业率以及每小时薪资数据尤其需要关注。

非农数据是衡量就业市场运行状况的关键指标，尤其在美联储3月加息骤然升温的背景下，2月非农作为美联储3月议息前最后一次非农，是当前美联储和市场关注的焦点。如果非农数据有超预期表现，金融市场恐难逃动荡。

加息预期

上期非农回顾：

2月3日，美国1月非农报告公布，数据表现喜忧参半。其中，新增非农就业人数22.7万人，大幅好于17.5万人的市场预期值，不过，失业率和薪资数据表现不佳，尤其是0.1%的薪资月率，大幅不及0.3%的市场预期值。

上期非农

上期数据公布时，多空双方都可以从中找到发力理由，金银在短线震荡后延续前期走势继续走强。不过，近期在美联储3月加息概率飙涨背景下空头持续发力，伦敦金持续下挫逼近1200美元/盎司一线，累计跌幅超4%。目前，空头欲乘胜追击再下一城，而多头则在接连退守后意图反攻。在这种背景下，相对于上期数据公布时的市场反应，本期或有大行情。

本期非农前瞻：

(一)前瞻指标暗示非农数据大概率强劲

目前，市场预期美国2月新增非农就业人口在19万人左右，如果数据基本符合预期，那么该数据就能够支持美联储在3月加息。从前瞻指标看，2月新增非农就业数据强劲是大概率事件。

素有“小非农”之称的ADP就业数据是非农数据的重要前瞻指标。对2009年年初以来约8年的数据进行统计分析，结果表明ADP和新增非农就业之间的相关性系数高达0.92。这表明，二者之间具有非常显著的正相关关系，也就是说，如果ADP就业数据强劲，那么新增非农就业数据也表现强劲的概率非常大。

ADP

3月8日(本周三)公布的数据显示，美国2月新增ADP就业人数29.8万人，大幅好于19万人的市场预期值，创2015年12月以来最大增幅，说明目前美国就业市场运行强劲。分行业看，建筑业、制造业以及采矿业就业人数增长明显是支撑2月ADP数据靓丽的关键。

部分分项数据如下：2月建筑业就业人数新增6.6万人，1月增加2.5万人；2月制造业就业人数新增3.2万人，1月增加1.5万人。

(二)特朗普国会讲话再提1万亿美元基建计划，对就业市场有提振

2月28日(美国东部时间)，特朗普在国会讲话中称，要求1万亿美元投入基建。理论上讲，加大财政刺激力度增加了社会总需求，对就业市场有提振。当然，目前市场认为特朗普财政刺激落地时间大概在2018年左右，不过，财政刺激预期已经对经济起到了提振作用。

从近期发布的经济指标看，美国经济运行稳健。衡量消费者信心的密歇根大学消费者信心指数，以及反映制造业运行状况的Markit制造业PMI指数都较2016年有明显向好。所以，展望17年，我们认为在美国本身经济周期性的再库存和资本开支上升的双重推动下，美国经济增长将受明显推动，进而推动劳动力人数增长以及薪资上行。

市场影响与操作提醒：

综合考虑前瞻指标ADP的表现，以及美国经济的运行情况，我们认为美国2月非农数据强劲的可能性非常大。

通过分析近8年来新增非农就业(NFP)与ADP就业差值的统计规律，我们发现：新增非农就业人数低于ADP就业人数10万人的概率为9.68%。这也就意味着，在美国2月新增ADP就业为29.8万人的前提下，新增非农就业人数有90%的可能性在20万人之上，而这无疑是一个较为强劲的非农数据。(下图给出了差值分布的频数直方图)

差值分布的频数直方图

受美联储3月加息概率飙涨影响(目前为90.8%)，金银双双走出一波单边重挫行情。往前看，如果周五公布的非农数据如历史统计规律所示十分强劲，那么金银或将继续承压下行。目前，通过对比前两次加息前的市场表现，我们发现，美联储3月加息还未被充分计价，金银下挫幅度尚不够，如果非农数据靓丽，继续下挫的可能性很大。

相反，如果小概率事件发生，非农数据表现令人失望，多头或会展开报复性反弹，近期持续下挫的行情或会出现反转。

黄金白银技术面关注：

黄金昨日来到了1200整数关口和强支撑，白银来到了17美元整数关口和强支撑，上述点位均是金银的关键支撑位，而今日非农也是决定涨跌的关键消息。关键技术面支撑+关键消息说明投资者需结合技术面和消息面来下单，技术面看多必须配合消息面看多，技术面破位必须配合消息面利空。

投资者白天观望为主，晚间非农+薪资增速利空，则黄金技术面破位1200，白银技术面破位17美元可追空；晚间非农+薪资增速利多，则黄金技术面1200和白银技术面17美元可做多。

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