纽约黄金期货价格周三(4月4日)大幅下跌，追随股票及其他商品期货市场大幅走软的趋势，创下12个星期以来的最低收盘价，原因是在美联储昨天发布 了3月份货币政策制定会议的纪要以后，市场对美联储将进一步推出货币刺激性措施的预期有所减弱。与此同时，期银等及其他金属期货的价格也都大幅下跌。

   纸白银价格在2012年头两个月中价格上涨了33%，然后又回吐了几乎一半的涨幅。但对白银价格来说，这还算相对平稳的：去年1至4月份，银价飙升了57%，最终却以9.8%的跌幅作别2011年。

   高昂的保证金要求正在遏制银价波幅。纽约商交所Comex分部5,000盎司期银合约的初始保证金为21,600美元，相当于合约面值的13%左右。而相应的黄金和原油期货合约的初始保证金为10,125美元和6,885美元，分别为合约面值的6%和6.6%。

   更高的保证金要求打击了投机者的积极性∶未平仓银期货合约数仅略高于100,000张，远低于去年峰值150,000张。而且据金属谘询公司CPM Group称，去年对于实物银的投资需求虽然有所攀升，但也只占到总体需求的14.2%。

   纸白银的命运与全球经济表现更加相关。CPM数据显示，2011年工业应用、摄影、电子产品和珠宝方面的需求占银需求总量的86%左右。鉴于欧洲经济陷入泥淖，中国经济料将减速，而且美国经济复苏步伐未稳，很难对银的工业需求上升产生信心。所以，银期货价格从2月份的顶点每盎司37.14美元回落了10.5%。

   如果经济明显好转，或是货币政策进一步放松，银价将受到提振。不幸的是，这两者分别代表了对经济最乐观和最悲观的假设。

   美国联邦储备委员会(Federal Reserve)最新的会议纪要也打击了市场对进一步定量宽松政策出台的预期。目前，在多重阻力之下，经济正在缓慢但持续地复苏，这个没有太多戏剧性的现实预示著，银价也不会出现戏剧性的波动。

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