美国面临充分就业金银市场压力难减

美国面临充分就业金银市场压力难减

时间:2017-01-10 15:40:04 作者:第一纸白银分析网阅读:次

尽管近期公布的美国经济数据略显参差，贵金属市场反弹也较为强势，但金银基本面并没有实质性变化。美国非农就业数据小幅不及预期，不过薪金创今年新高，制造业持续扩张，近日反弹仍偏重修复超卖，金价中长期压力仍然较大。

周五（1月6日，下同）公布的美国12月非农新增就业15.6万，低于预期；失业率4.7%，与预期持平。本月就业报告亮点在于，平均时薪同比大增2.9%，创2009年新高。数据公布后，市场对非农走低表现的比较宽容，去年平均每月增加的就业人数约18万，是2012年来最低，但这部分是由于经济增速放缓，同时也反映出劳动力市场在变得紧凑，随着经济接近充分就业，雇主找到合适员工填补岗位变得越来越难。作为以往的弱季，12月份劳动力市场在变得紧凑，美国已接近充分就业。这一观点也得到了美联储内部的认同，克里夫兰联储主席Mester上周就表示，12月非农就业报告表现不错，美国基本处于充分就业状态，2017年加息三次是合理的。

在早前部分数据不佳，如12月美国Makit服务业PMI较11月明显回落，创三个月来最低，通胀压力加大，市场一度预计四季度经济增长可能疲软，但上周多项数据带来今年美国经济有望重拾增势的好消息。12月ISM制造业指数54.7，高于预期，该数据已经有连续10个月处于扩张态势，表明美国制造业继续走暖；其中ISM非制造业指数已连续83个月位于50上方，高于扩张收缩荣枯线50通常被视为行业处于扩张，显示贡献美国GDP约80%的服务业继续扩张。

前述表明，我们此前关于美国一季度经济很可能“弱季不弱”的预期正在成为现实，在市场为政府更迭可能导致2016年四季度经济走软的担忧逐渐缓和后，特朗普扩张性财政政策造成的短期繁荣仍将延续，因此金银2017年年初的基本面乐观程度，是远远不及2016年同期的。

现阶段不确定性主要在于相互关联的两方面，一是特氏政策的落实情况也有待考量；二是尽管大规模的财政宽松将很快改变美联储加息的步伐，美联储存在“逐步”收紧货币政策的需求，但如果特氏政策效果不佳的话，仍存在较大反复空间。

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