白银自1月份6700元/千克高点回调至6500元/千克企稳，在投资者买兴推动下反弹，近几日徘徊于6600元/千克附近。临近春节，预计后市白银将突破前期高点继续上涨，目标位上看至7200元/千克。

　　宏观面暂平稳，投资情绪回暖

　　美国众议院通过了短期内上调公债议案，允许美国政府通过财政部发债维持运营至今年5月19日，为国会长期上调债务上限、避免债务违约争取了斡旋空间。此前对投资情绪和价格压制较大的不确定性因素暂时得到缓解，市场投资情绪有所回暖。

　　欧洲方面，希腊暂时淡出市场视线，西班牙和意大利的十年期国债收益率持续低于6%警戒线，投资者信心有所回升，唯一较大的风险事件来自2月底的意大利总统大选。从时间上来看，意大利大选的不确定性对白银在春节期间的表现影响有限。

　　多国释放流动性助推银价上涨

　　1月22日，日本央行决定引入2%的通胀目标，同时决定自2014年起每月购买约13万亿日元日债和票据，没有终止日期。日本当局希望以此来压低日元汇率，刺激日本出口。至此，欧美日三大经济体全部加入到无限量释放流动性的队伍中。

　　新兴国家方面，1月底，印度央行下调基准回购利率25个基点，下调现金存款准备金率25个基点。通胀放缓令印度央行9个月来首度实施降息，以刺激经济复苏。中国统计局数据显示，2012年12月份，CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.8%，呈现加快回升态势，通胀或迎来新一轮上涨周期。

　　纵观全球主要经济体，无限量宽松货币刺激，独缺中国。各国纷纷加入货币战，泛滥的货币推动商品价格上涨，尤其欧美日竞相贬值本币，白银作为贵金属，其避险需求和投资需求将持续增强，价格受到强支撑。

　　美国经济萎缩打消QE退出疑云

　　白银具有较强的金融属性，其价格对美联储的货币政策较为敏感。据美国商务部数据，美国经济去年第四季度萎缩0.1%，远低于市场预期的增长1%。美国经济状况意外萎缩，使得此前盛传的美联储提前退出QE的传言大打折扣。

　　就业方面，美国1月非农就业人口增长15.7万人，不及预期。1月份美国失业率为7.9%，高于去年12月份的7.8%。美国失业率居高不下，依然需要政府政策的刺激和扶持。

　　因此，在美国经济稳步上涨、就业显著下滑之前，QE政策不会戛然而止，投资者对美联储QE退出的猜想，烟消云散。这对商品价格而言，无疑是个利好。

　　消费旺季支撑价格上行

　　年初以来，自全球最大的铂金生产商宣布减产消息后，铂金价格上涨至10月初以来的新高点，这对白银价格形成了一定推动作用。

　　消费方面，白银价格存在“两头高、中间低”的季节性差异。1—2月是元旦婚礼旺季和华人传统春节，银币银条的买兴支撑白银价格。外围环境趋稳，中国春节的消费旺盛，成为推动春季白银价格上涨的主力。历史数据显示，春节期间白银价格上涨的概率高达92%，而春节当月价格上涨的概率亦超过92%。

　　综上所述，在传统春节的市场氛围下，预计白银后市突破上涨的可能性较大。建议投资者可参照6500—6600元/千克逢低建立多单，轻仓持有，突破前期高点6700元/千克可适当加仓，目标位上看至7200元/千克。

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