美联储加息成疑问机构看多贵金属市场

美联储加息成疑问机构看多贵金属市场

时间:2016-10-18 16:26:28 作者:第一纸白银分析网阅读:次

上周（10月10日至14日）美联储年内升息的前景牵动着整个市场神经，美联储会议纪要虽显示出官员们对于加息时间点仍存分歧，但整体表现良好的美国数据和美联储官员们的升息言论，助推美元指数重振雄风，升至7个月高位。黄金和白银在经历了之前一周的大跌后进入盘整态势，连续5个交易日金银价格都没有出现较大幅度的波动。

资金流向方面，美国商品交易委员会（CFTC）在10月14日公布的的持仓情况显示，在截至10月11日的一周里，黄金期货的非商业净多头头寸较之前一周大幅减少5万手至19.5万手，总持仓则大幅减少4.5万余手至50万手，这两项数据均是连续第二周大幅减少。这说明大量前期多头仍然在选择主动平仓离场。如果这种趋势持续，意味着未来金价仍有一定的下跌空间，短期来看市场缺乏上涨的动力，资金涌入金市的积极性较弱。

从债券市场来看，上周美国10年期国债收益率继续出现大幅上涨，截至10月14日报收在1.8%，比之前一周上涨了7个基点，继续创下3个多月以来的最高水平，市场对于美联储未来加息的预期日益增强。美元利率互换方面，截至10月14日，一、三、五年期的美元利率互换价格分别报在0.99、1.14、1.28，基本与之前一周持平。

实物投资需求方面，全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）SPDR Gold Trust上周大幅增仓6.53吨至965.43吨，为连续第五周增持；全球最大白银ETF SPDR SILVER TRUST 上周亦大幅支持白银61.99吨，为近几周增幅最大。

美联储9月会议纪要公布后，美国联邦基金利率市场显示11月加息概率为21.4%，12月为65.9%，明年3月为76.1%。会议纪要公布前，美国联邦基金利率期货显示11月加息概率为19.3%，12月为66.7%，明年3月为76.7%。整体来说市场解读较为中性，这也意味着12月加息目前看来也并非板上钉钉。

对于本周价格的展望，连续两周纽约商品交易所（COMEX）期货主力多头都出现了较大幅度的减仓现象，这无疑对金银价格将造成巨大的压力。但高盛近期也表达了每盎司1250美元和17美元下方是黄金和白银战略性做多机会的观点，无疑给予市场一定的信心。

高盛言论大幅利多贵金属市场

一度坚定看空贵金属的高盛认为，市场参与者需要认识到，在当前环境下，黄金是对冲政治风险最好的资产。

高盛一直是黄金市场上的空头，但是最近几周，高盛对黄金中长期走势的看法发生了明显的改变。

高盛认为，尽管短期来看，金价可能继续疲软，但是预计年底达到的低点将是一个买入机会。随着11月美国大选来临，黄金将是对冲政治不确定性的优良资产。

高盛商品研究主管Jeff Currie上周接受CNBC采访时表示，当前的政治环境下，持有黄金是个好主意。市场面临很多政治风险，所以应该策略性的持有黄金。

在被问到黄金与政治有何关系时，Jeff Currie解释道，如果你想到现在的低利率或者疲软的美元，人们自然会选择硬资产，而黄金现在就是典型的硬资产。

近期高盛分析师Max Layton、Mikhail Sprogis以及Jeffrey Currie在报告中写道，考虑到目前全球经济仍然面临巨大的下行风险，以及对央行们能否维持股市增长能力的担忧，金价跌至1250下方将是策略性买入机会。

高盛认为，金价下跌将吸引中国买家进场抄底，尤其是中长期资产配置。

此外，高盛认为，黄金和白银产量见顶也是金银看涨的一个重要因素。

美联储加息成为疑问

毫无疑问，2016年黄金和白银走得不错。它最近的下跌导致它失去了英国脱欧表决后大部分的收益。然而，黄金今年仍上涨了近20%，白银上涨了30%。此外，一个新的买入机会可能就在前面。

对美联储再次加息的担忧拖累了贵金属，这个担忧受到最近几周美国经济数据持续上升的推动。这增加了据称是依赖数据的美联储将在年底前再次加息的几率。

大多数人认为美联储不会在下次会议上提高利率。毕竟会议离美国总统大选只有一个星期。这意味着12月14日美联储会议是下一次可能加息的时候。

联邦基金的期货市场是一个相当准确的预测工具。它涉及机构用真实的钱来下赌。它显示今年加息的几率略高于投硬币。

当然，今年年初美联储预测的中位数是四次加息。但如今到了10月，美联储是否将在2016年加息是令人怀疑的。

这有关于美联储的信誉问题。只不过是它哭叫“狼来了”的时间太长了。市场不再相信。为了证明，看看市场和美联储对未来利率的预测之间的差异。

你可以看到，美联储基金期货仍然显示直到2018年的目标利率低于1％。美联储不断调整其前景，以反映未来较低的利率。但这种前景仍然比市场更乐观。

联邦储备委员会10个有表决权的成员中有三个人在9月会议上提出了要上调0.25%。上次有三个成员有不同意见是在2014年12月。

也许这就是为什么市场计算出美联储将在12月会议上提高利率，就像2015年一样。

除非从现在到12月14日之间公布一些非常负面的经济数据，我认为耶伦将尝试重新获得信用与加息。基于这种可能性，黄金市场近期的下跌可能是合理的。

12月将是贵金属下一个买入机会

看看债务泡沫的规模。并考虑到调高利率的可怕后果。你能看出黄金和白银价格的任何下跌都应该被认为是买入的机会吗？

虽然我们可以看到12月份加息25个基点，我预计美联储然后将再次回到嘴上许愿。我怀疑他们会在2017年进行一系列的升息。

一旦市场意识到美联储只不过是一只纸老虎，贵金属将会反弹。最近芝加哥联邦储备银行行长查尔斯•埃文斯的意见支持这一观点。他在接下来的一篇关于美国经济的演讲后说：“我不太关心下一次升息的时间，而更关心未来三年走什么路。”

如果被迫在美联储和市场对加息路径的预期之间做出选择，我会支持市场。黄金白银可能在短期内继续下滑，但很难看到改变了什么，使得美联储的最新预测更准确，或者说导致它开始加快提升利率。

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