美国非农数据疲弱 9月加息可能性低

美国非农数据疲弱 9月加息可能性低

时间:2016-09-05 10:43:30 作者:第一纸白银分析网阅读:次

美国8月新增非农就业不及预期，乐观派与悲观派势均力敌，美联储9月加息果然成为悬案。

最为乐观的巴克莱继续认为美联储将在9月份加息，债王格罗斯也强硬指出应当加息而非降息，明年将经历更多金融不稳定；悲观的美银则认为9月很难加息，道明证券则认为劳动力市场的发展急剧减速。

巴克莱最为乐观，继续认为美联储将在9月份加息。该行经济学家Michael Gapen和Rob Martin在报告中表示：

尽管新增就业相对放缓，但劳动力市场仍然健康，本次数据“应当令大部分FOMC委员在展望中保持信心”。多数FOMC委员应当将此次数据视为经济活动企稳的象征，并期待通胀将达到2%的预期。

高盛表示，8月非农刚好到达支持9月加息的程度，该行首席经济学家Jan Hatzius指出，美国8月就业增速低于预期，但仍高于美联储对均衡水平的预期；预计美联储9月有55%的可能性会加息，同时其将对政策声明以及点阵图做偏鸽派的修改。

债王格罗斯同样认为应当加息而不是降息，并表示9月正是美联储在今年加息一次的机会，因为到明年很可能经历更多的金融不稳定。此外，格罗斯还告诫投资者需要接受现在不再是10%回报率的世界了，现在更像是4%的回报率。

安联首席经济学家El-Erian相对谨慎，表示该数据将加息的讨论推向复杂境地。El-Erian指出，就业报告令美联储9月会议更加复杂，因为这一数据不足以确保加息一次，但又足够令人担心其引发的间接影响。

道明证券美国公司美国宏观经济策略副主管Millan Mulraine表达了对劳动力市场的忧心，他对彭博新闻社表示，尽管非农就业增速尚可，但这份数据并不十分亮眼，在某种程度上，这一数据反映了劳动力市场的发展急剧减速。

美银经济学家Ethan Harris认为美国就业报告让美联储9月份很难加息，不过，这并不会对12月FOMC决议有太大影响。从历史上看，8月份的就业数据通常会略显疲软，目前没有其他指标表明就业市场走软。因此，美银继续预计美联储将在12月份加息。

国信证券董德志团队对9月加息同样持悲观态度：

作为美国9月议息会议前最重要也是最后一份就业报告，8月非农就业数据的乏善可陈基本意味着美联储9月加息无望。此前全球金融市场因为美联储加息预期走强而紧张的神经也将暂时缓解，但人民币汇率的贬值压力并非将因此而明显缓解。

但高盛仍然认为，8月非农数据尽管不及预期，也达到了支持9月加息的程度。高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，美国8月就业增速低于预期，但仍高于美联储对均衡水平的预期；预计美联储9月有55%的可能性会加息，同时其将对政策声明以及点阵图做偏鸽派的修改。

美国劳工部今日公布的报告显示，美国8月新增非农就业15.1万人，不及预期的18万人，前值则由25.5万修正为27.5万。8月失业率为4.9%，高于预期的4.8%，与前值持平。

Jan Hatzius在非农数据发布后写道，就业增长比预期中疲软，但更重要的是，仍然超过了美联储的基准预测。因此，高盛目前预计9月FOMC会议上加息的概率为55%，同时可能会在政策声明和点阵图中表现偏向鸽派。不过，9月加息后，美联储今年就不再加息了，高盛预计12月加息概率从40%下降至25%。今年加息一次的正题概率为80%。

非农就业增速15.1万，弱于共识预期，但仍高于美联储官方考虑足够支持失业率稳步下降的水平——即所谓的“盈亏平衡率”（breakeven rate）。因此我们认为这份报告刚好令多数官员支持9月加息。因此我们将本月加息概率从40%上调至55%，也将12月加息概率从40%下调至25%，今年加息一次的概率维持在80%不变。考虑到非农就业报告数据一般，昨天的ISM数据走软，本月加息可能会伴随政策声明的语言出现鸽派变化，经济预测中的“点阵图”下修。

尽管整体的非农数据走软，多数私营部门细分类别显示了就业增长。代表就业增长行业百分比的“就业扩散指数”（payrolls diffusion index）从62.4%降低至58.0%。8月数据的下降多数集中在专业和商业服务领域（从+80k降低至+22k），休闲与酒店（从+45k到+29k），以及政府部门（从+50K到+25k）。低于预期的8月非农数据符合历史上8月数据令人失望的先例，但此后数月数据会有所上修。

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