基本面方面：昨日美国公布的经济数据仍然表现良好，其中房地产市场向好，加之前期美联储多位官员释放鹰派言论，使得市场对本周五耶伦讲话增加担忧，这种担忧打压了市场避险情绪，银价继续向下回落。具体数据显示，美国6月FHFA房价指数月率0.2%，预期0.3%，前值0.2%；年率5.6%，前值5.6%。美国7月成屋销售总数年化539万，预期551万，前值557万；月率-3.2%，预期-1.1%，前值1.1%。虽然此次数据因成屋库存有限不及预期，且买家没有太大选择空间，但房价仍有所上升，表明房地产市场根基依然强劲。另外，昨日的API原油库存意外增高，且EIA库存也大幅增加，原油价格快速下跌，亦拖累贵金属行情回落。今日建议投资者关注晚间20.30公布的美国8月20日当周初请失业金人数、美国7月耐用品订单月率初值、美国7月扣除飞机非国防耐用品订单月率初值。

今日整体策略：随着银价逐渐靠近中线支撑3.93～3.94附近，投资者应将前期空单获利了结，而后保持观望。日内走势若出现反弹，未必是行情止跌企稳的信号，但若强势突破4.07前浪高点，则银价将有望逐渐转入企稳。因此，上述过程可能是缓慢的，若走势维持在3.93～4.07范围内震荡，则投资者保持多看少动，此时不可做空亦不应急于抄底。另外两种极端的情况是：1.日内走势继续强行下破3.93，则投资者可在银价稍作反弹后轻仓高抛，目标看至3.8～3.84支撑，当然在明日美联储主席耶伦讲话前如此操作，风险是略大的，投资者需根据个人情况合理安排；2.日内走势强行上破4.07，暗示多头力量增强明显，此时投资者可围绕3.93～3.94为底部尝试分批加仓多单，后市走势虽难以立即转入多头，但逐渐企稳止跌将有较大概率发生。日内策略：首先了结前期空单，3.93～4.07范围内保持观望。跌破3.93激进者可轻仓做空，突破4.07投资者可分批做多。

当前趋势：纸白银超短线回落，日线趋势上行；中线震荡上行，长线上涨。

今日支撑阻力：

阻力：4.07、4.1～4.11、4.16～4.19、4.25、4.28～4.29、4.33、4.38～4.39、4.43、4.47、4.52附近。

支撑：3.93～3.94、3.8～3.84、3.72、3.64～3.65。

纸白银中长线分析：

中长线趋势的改变是缓慢的，此轮银价下跌未能扭转中线上涨形态，因此走势调整完毕后仍将继续上涨是大概率事件。近期投资者应首先关注短期趋势的改变，由于银价向下回踩了中线支撑3.93～3.94，此时短线走势和中线走势发生冲突，而冲突的抉择在于区间3.93～4.07的突破。建议中线投资者首先保持观望，若近期行情向上突破4.07，则投资者可尝试回落分批加仓多单。在银价未出现打破原有短线下跌趋势之前，建议中线投资者持有5～6成多单观望即可，突破后可加仓1～2成，等待未来银价彻底转入短线上涨后可将剩余仓位逐渐跟进。（第一纸白银认为方向 选择对，再高的点位，也是相对较低的点位；方向 选择错， 再低的在点位，也是相对较高的点位）。

纸白银短线分析：（多看少动，关注区间3.93～4.07突破）

1.日内在靠近3.93～3.94附近可将前期空单全部离场，而后应暂时保持观望思路。

2.银价强行破位3.93后，特别激进者可反弹轻仓分批高抛，目标看3.8～3.84、3.72、3.64～3.65。

3.银价破位4.07后可尝试围绕3.93~3.94分批加仓多单。

4.今日走势若处于区间3.93～4.07范围内震荡，则投资者保持多看少动的思路。

昨日银价继续向下回落，令行情首次回踩3.93～3.94支撑附近。日内投资者可首先关注此处多空力量是否发生变化，若见银价继续回落，则暗示市场空头仍然强劲，可反弹轻仓高抛。反之，若见反弹，则说明多头逐渐复苏，此时首先观望，等待止跌企稳后再进场。

今日下方支撑3.93～3.94、3.8～3.84、3.72、3.64～3.65；今日上方阻力4.07、4.1～4.11、4.16～4.19、4.25。

策略思路:市场趋势是有惯性的，下跌行情的延续正如上图绿色箭头所示，若不能改变该震荡下跌规律，则短线走势势必沿着这种波动形态而持续回落。而目前短线趋势与中线趋势发生冲突，投资者应关注当短线下跌行情遭遇中线支撑后行情的表现情况。一旦此时短线下跌被终结，则有较大概率因中线多头发力所致，投资者便不可再顺应短线趋势操作，等待中线成为主导后顺应中线加仓多单；反之，若短线下跌趋势仍然延续，暗示中线买盘动能此处仍不强劲，需继续等待未来行情出现有效止跌企稳后才可考虑顺应中线操作。综合分析，短线趋势与中线趋势发生冲突后，最终行情将顺应中线趋势波动可能性极高，但何处能止跌企稳尚不确认，投资者需关注银价在支撑位的反弹力度表现，以确认多头力量是否复苏。另外，短线趋势为即时行情波动趋势（主导近期短线波动走势），中线趋势为远期波动趋势（左右行情中线波动方向），在效力上中线趋势>短线趋势，在时效上中线趋势<短线趋势。

提醒：从中线形态来看，由于行情经历了1年半才形成了底部形态，因此此次回落并不足以改变长期上涨格局。如下图所示为纸白银周线走势图，图中蓝色箭头所示为银价中线头肩底形态，其中颈线位置在3.93～3.94附近，过去行情突破此处瞬间后，走势发生了一轮单边行情，可见颈线附近积蓄一定潜在买盘力量。此次银价再度回踩颈线位置，投资者亦可关注行情是否出现反弹，一旦反弹有效突破阻力，则图中红色框所示的右侧震荡上涨行情再未来将延续。

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