随着上周黄金和白银双双进入牛市，本周的非农数据将成为金市的首个考验。国际现货白银周一(7月4日)亚市盘初突破20美元的整数大关，并刷新每盎司20.46美元的2014年8月以来高位，涨幅超过3%。同期现货黄金上涨0.5%，触及每盎司1350.33美元日高。近日贵金属市场集体走强，因受助于美元走软和英国公投决定脱欧之际货币政策将进一步放宽的预期。

　　

　　上周金价录得连续第五周上涨，主要来自对黄金的避险需求，投资者在英国意外决定脱离欧盟之前买入黄金以应对不确定性。与此同时，铂金和钯金当周也创下5月中以来最高水平。

　　

　　然而，更值得关注的还是白银，银价上周五强势拉升接近5%，并刷新每盎司19.64美元的2014年9月来高位，全周累计上涨约11%，2013年8月以来的最大周度升幅。

　　

　　自从6月23日英国公投脱欧后的一周，金价累计上涨6.2%，白银价格上涨11%，表现超过了全球股市、债市和汇市，包括那些往往被认为可以避险的资产。

　　

　　同时，随着英镑兑美元跌至30年低点，贵金属对英国投资者变得更加昂贵。以英镑计价的白银价格自公投以来大涨23%，迈向至少2000年以来最大6天涨幅。同时以英镑计算的黄金价格同期也上涨19%。

　　

　　鉴于多国央行承诺要加大刺激支撑市场，英国央行可能在数月内降息，而且交易员对美联储加息的预期减弱，持有贵金属等非生息资产的吸引力增强。

　　

　　forex.com的市场分析师Fawad Razaqzada在一份声明中称，“美元和以美元计价的贵金属下周将再次成为焦点，因注意力略微从英国脱欧转移，更多地关注经济基本面和美国货币政策，”

　　

　　英国公投脱欧后 美联储对加息愈发谨慎

　　

　　美联储(FED)副主席费希尔(Stanley Fischer)上周五(7月1日)在接受采访时称，美联储官员将投入时间精力判断英国公投退欧是否影响美国经济前景。这是费希尔自3月7日以来首次公开就经济和货币政策置评。

　　

　　在中国发布低于预期的制造业数据、英国政治继续动荡的情况下，长期美国国债收益率上周五跌至创纪录低点。此外，英国公投退欧也扑灭了投资者们对美联储今年加息一次的预期。

　　

　　美国克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)上周五也表示，判断英国脱欧对经济前景是否有实质性影响还“为时过早”，脱欧公投之后风险和不确定性已经增加。美联储正在密切监控事态发展，评估对美国经济前景和货币政策的影响。

　　

　　梅斯特指出，英国脱欧对美国的影响渠道之一是美元升值，可能打击美国出口、推迟通胀率达到2%的时间。而长期的不确定性则是另一个因素，包括信贷息差升高、股市下跌可能令企业和家庭观望，在一段时间内减少经济活动。

　　

　　交易员们现在预计，未来几次会议上降息可能性超过了加息。他们对2018年1月前加息机率的预测不超过50%，而且预计2018年四季度前没有加息的可能。

　　

　　瑞士信贷(Credit Suisse)首席经济学家James Sweeney称，鉴于美联储(FED)对于波动和短期数据势头的高度敏感，现预计美联储下次加息时间是2017年5月(原预期2016年12月)，并且2017年只会加息两次。

　　

　　瑞银集团(UBS)预计，美联储仅会在12月13-14日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加息25个基点。此外，该行现预计美联储2017年将加息两次，每次加息25个基点，而原先不是四次。

　　

　　6月非农来袭 金银牛市面临首个考验

　　

　　本周五(7月8日)美国方面即将公布6月非农就业报告，在5月极度糟糕的数据之后，本周非农能够扭转此前劣势将是影响市场对美联储年内加息预期的重要因素。随着上周黄金和白银双双进入牛市，本周的非农数据将成为金市的首个考验。

　　

　　美联储副主席费希尔指出，“事实上，在‘非常糟糕’的5月份就业数据之后，其他数据显示美国经济表现相当不错。不能仅凭一个半月的数据就得出全景判断，但看起来情况比以前要好，美国经济在走强，希望我们继续这个缓慢、非常循序渐进的路径。”

　　

　　不过，法国巴黎银行上周五（7月1日）发布的报告中称，美国6月非农就业人数有可能可能会上升，但是美元很难因此大幅上涨。这已经在黄金上得到体现，黄金走势跟美元是相反的。

　　

　　在5月非农仅增加3.8万个工作岗位之后，法巴银行经济学家预测6月可能会增加到13万个新岗位。

　　

　　该行指出，“6月的就业报告将在2010年9月以来最差的非农就业数据之后出台。5月的报告显示，三个月的均值从11.6万增加到18.1万，毫无疑问，很大程度上是归功于FOMC在6月会议上决定维持利率不变。6月的就业报告至关重要，将对最近的雇佣减速确认或挑战。”

　　

　　法国巴黎银行预计，6月就业温和反弹（13万）将确认雇佣下滑的趋势，暗示经济前景不明，国内经济展望下行的风险依然存在。即便是数据强劲，美联储在推进利率正常化之前也需要看见持续改善的证明。

　　

　　麦格理(Macquarie)分析师Matthew Turner表示，“黄金看来是在另一轮央行的宽松政策预期中上涨。下周的非农数据能阻止吗？最近两周数据非常弱，但我们认为有些误导，一些美国数据已经得到改善。但美联储的反应有些变化，我们怀疑直到12月份，他们也未必加息。”


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