白银下跌经历最坏的时候或是最好的进场时机

白银下跌经历最坏的时候或是最好的进场时机

时间:2016-05-26 16:43:25 作者:第一纸白银分析网阅读:次

随着近期4月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要的公布，白银价格从18美元附近持续走弱，近期甚至一度跌至16美元关口附近，之后银价虽略有反弹，但之前几个月的强势程度已经不再。

两周前，我们曾经提出过纽约商品交易所（COMEX）的黄金和白银期货非商业净多头头寸屡创新高，同时最大白银交易所交易基金ETF SPDR也维持在高位，令市场显得有些拥挤，如果短期内出现利空，可能使银价出现较大的回撤。

从目前白银价格的走势来看，这种担忧已经成为了现实。从技术分析上来看，我们认为国际银价已经进入一个中期调整的阶段，同时银价下方的主要支撑位将会出现在每盎司15～15.5美元每盎司之间，但之后银价仍有望重拾升势。尽管如此，短期较大幅度的走低，相信已经令不少的投资人对于白银的后市产生了怀疑，毕竟年初股市和商品的暴涨暴跌仍让不少的国内的投资人心有余悸。但是在梳理了今年白银强势上涨逻辑，以及下半年银价可能运行的逻辑后，我们认为今年白银仍有机会重回每盎司18美元上方。

从前期白银上涨的逻辑来看。今年第一季度，受中国股市的下挫的影响，全球权益类市场联动下跌，引发投资人避险情绪激增。于是包括已经离场多年的一些组合管理经理等在内的各类投资者，纷纷购入黄金白银以对冲系统性风险。再加上去年12月份，市场普遍预计今年美联储会进行4次加息的预期逐步落空，其表现为2月至4月美元指数大幅回落，也刺激了贵金属的持续上扬。同时，第一季度原油价格的反弹也令包括黄金白银在内的整个商品行业受益。

然而，随着美联储在最近一个月开始不断强调加息预期，表现为美鹰派言论不断加强，银价出现了反转。前几周我们曾表示过，6月加息对于美联储来说是个比较好的选择，原因在于仅从数据来看，近期美国的经济数据仍然保持良好，尽管就业市场出现一些波动，但核心通胀仍在不断恢复。同时，随着近期欧洲和日本开始逐渐退出负利政策也让美元不断承压，但目前美国仍需要强势美元来吸引资本回流，以继续拉动其经济增长。因此在11月大选前留给美联储的加息窗口并不多。

再者，6月底的英国退欧公投仍留有很多的不确定性，尽管我们认为英国退欧的可能性极小，因此预期被动的接受英国可能退欧的不确定性而对市场造成的影响，不如先采取主动加息，来测试市场的反应。尽管我们认为美联储6月份加息的可能性在不断增大。但即使加息最终实现，我们仍然认为6月份的加息更多地只是美联储向市场表现出的一种姿态。我们也同时认为，一旦美联储选择在今年6月份加息，那么在余下的2016年美联储将很难再次打开加息窗口。

从后市来看，一旦美联储再次宣布加息，那么短期内美元的走强仍然会持续打压金银价格。但从年内来看，全球经济仍然远未到达健康的状态，金银也会继续阶段性的呈现其避险属性。也许现阶段就是年内最坏的时候，但对于前期没有买入的投资人来说，又可能是最好的机会。

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