黄金矿业股估值偏低，或是价值洼地

黄金矿业股估值偏低，或是价值洼地

时间:2016-04-05 17:14:53 作者:第一纸白银分析网阅读:次

　　今年以来金价已经上涨了将近20%，这股涨势让不少在过去三年多里已经习惯了不愠不火的投资者觉得幸福来得太突然，以至于在措手不及间都没来得及调整仓位。而在缓过神来，再想买入黄金的时候，金价已经涨了上去。在利润摊薄而风险上升的情况下，是否追加买入又成了痛苦的抉择。在这个时候，与黄金比起来，黄金矿业股的涨幅相对较小，算得上是一块价格洼地。

　　和去年同期相比，现在的金价已经上涨了不少，可黄金矿业股还没从去年年底的超跌中缓过劲来。跟踪全球矿业股的指数显示，目前全球矿业股和去年同期相比均价仍要要低19%。

　　由于欧洲央行和日本央行先后实施了负利率政策，美联储也放缓了升息节奏，这使得黄金再次成为一种有吸引力的资产。在这种宏观形势下，金价得到提振，而这一影响也会顺着价值链向上传导，对矿业公司形成利好。

　　金价上扬无疑会显著提升黄金矿业公司的预期收入，从而拉升股价，这已经让一些公司的股价从谷底反弹，但与以往相比，其估值依然偏低。

　　黄金股的反弹也是行业内部整合的结果，如果金价处于每盎司1250美元的水平上，三年前很多矿业公司的都难以盈利。随着一些高成本产能被市场倒逼出局，以及收购协同、削减成本，目前这样的金价已经能让矿业公司获利。矿业公司在过去几年里金价不景气的环境下都在“勤练内功”，削减成本。在几轮压缩之后，目前矿产商的生产全四分之一。成本比起2012年最高时已经下降了大约四分之一。而这些成绩也已经逐渐从矿业股的股价反弹中展现出现。

　　通常来讲，黄金矿业股并不在黄金投资者的清单上，因为矿业股素有“金价已涨它不动，金价未降它先跌”的恶名。不过更由于过去三年金价和黄金矿业股价齐跌，在一场比丑游戏里已经很难分清谁惨一些。因此二者间的差距被逐渐抹平，直到今年初金价的上涨才让差异化重现。

　　目前在不少分析师看来，矿业股在过去几年里已经被超售，近期一些机构投资者逐渐涌入这个领域，将这一板块推高。不过和金价的涨幅比，这一上涨有限。因此在黄金现货、ETF等相继获得追捧后，黄金矿业股也可能迎来野百合的春天。

　　当然，在春天里有些野百合会开的比别的更早一些。虽然黄金矿业股整体估值偏低，不过在具体选择方面还需要有一双“火眼金睛”。比如在过去三个月里巴里克黄金的股价飙升了87%，其涨幅是金价的四倍有余。如果在挑选黄金矿业股时遇到这种被追捧的明星，如果风险偏好并不强的话，那还是回头买黄金的好，因为后者即使再涨，起码在避险方面还算有些看家本领。而当黄金股从价格洼地变成价格高地的时候，被攻占的风险也会增大了。

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