通货膨胀上升居民可配置黄金抵御风险

通货膨胀上升居民可配置黄金抵御风险

时间:2016-03-31 16:38:23 作者:第一纸白银分析网阅读:次

　　在欧元区、日本正为通胀过低而头疼，并不时通过量化货币宽松、负利率手段扩大货币政策刺激时，中国国内却在近段时间出现通胀加速上升现象。

         3月10日，我国公布的2月CPI水平回升至2.3%，为2014年7月以来新高；PPI则连续48个月下滑，为-4.9%，不过降幅有所收窄。我国国家统计局称，2月份CPI涨幅主要受寒潮天气和春节因素的双重影响。

         春节以后，与以往国内进入淡季的食品市场不同，今年猪肉及生鲜蔬菜价格却突然出现快速上涨，肉、菜价格齐升成为居民最为贴切的生活感受。从国内数据看，瘦肉型猪出栏价已接近20元/公斤，较去年同期涨超60%，蔬菜价格也持续上涨，即使是简单的绿叶蔬菜、大葱、蒜头等也接近过去的肉食价格，“飞天猪”“菜小姐”“向钱葱”等再度成为民间热议话题。

         国内肉食、蔬菜、果品价格近期的上涨确实与春节因素及天气因素有关，一月中下旬强寒流侵袭之后，南方地区蔬菜供给不足，而3月中旬强冷空气再度来袭，降温天气影响生产与运输，对于本就供给紧缺的蔬菜类食品影响严重，致使蔬菜等价格上涨。而猪价上涨与短期生猪供给减少有关，因存栏较少、补栏缓慢，从生猪周期看未来一段时间或仍会保持较高价位。

         与居民日常生活紧密相关的食品价格上涨导致通胀预期上升，而国内外市场环境变化，也令市场对于未来的通胀风险开始警惕。

         首先是进入2016年之后，大宗商品价格的突然快速上涨，令国内通胀预期上升。春节后随着美联储加息预期的放缓以及全球负利率等货币宽松环境深化，国际原油、铁矿石、煤炭和有色金属等大宗商品出现上涨浪潮，原油价格已经从低点上涨了40%，铁矿石涨幅也超过了35%，甚至在3月8日出现过铁矿石在一天内急速拉涨达20%的现象，而其他大宗商品如有色金属也出现了15%以上的可观涨幅。从综合指标来看，代表大宗商品价格趋势的美国商品研究局（CRB）指数已经从历史低点回升，反弹幅度逾15%，表明大宗商品出现企稳迹象。未来若随着欧元区及日本的货币刺激生效，美国经济复苏等带来全球宏观经济利好，大宗商品价格或随着需求增加而继续向好。

         其次国内部分城市住房价格飙涨，加剧通胀预期。2016年春节后国内一线城市楼市突然火爆，房价持续上涨。1月国内70个大中城市新建商品住宅中环比价格上涨的有38个，环比价格变动中最高涨幅为4.1%，最低为下降0.8%；2月价格环比上涨的则有47个，环比价格变动中最高涨幅为3.6%，最低为下降0.7%。国内一线城市住房价格上涨与一线城市需求相对旺盛等有关，但市场投机炒作也成为推动因素，因为这与去年全国的房地产市场相对低迷差异变化较大，同时三四线城市仍面临较高的房地产库存。整体而言，一线城市的高房价加剧了居民对于房价继续被炒高的预期，也加剧了当地居民的买房、住房及租房成本，通胀水平升高或成为现实。

         国内外经济及政策环境的变化，引发了国内经济发展的不确定因素，同时通胀预期上升的风险开始抬头，也对国内宏观货币政策及财政政策的制定带来难度。在近两年大宗商品价格下跌的情形下，国内前几年的大量投资及产能过剩需面临市场竞争规律考验而出清，尤其是随着国内供给侧改革，商品价格将更加趋于稳定和健康。而从国内执行稳健的货币政策角度看，未来将转向财政政策发力而刺激国内需求扩张。李克强总理在今年的政府工作报告中已经提出将财政赤字率提高到3%、规模预计为2.18万亿元的水平，这将助力经济发展。

         国内货币政策与财政政策同时发力刺激经济发展的同时，也需防范通胀过度上扬，政府工作报告目标控制在3%左右。在当前低储蓄利率水平下，国内居民为预防通胀水平上升，可以趁金价回调至250元/克以下时，购买部分黄金作为家庭财产配置的一部分。从春节期间国际经济及政治风险引发的黄金上涨中可以看到，黄金不管是避险保值还是抵抗通胀，适度持有可以抵御未知风险。

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