国际现货黄金周三(12月16日)亚市盘中继续徘徊在1064美元附近，现货白银小幅反弹至13.80美元上方交投。周二(12月15日)公布的美国核心CPI创一年半新高，美联储决议前投资者谨慎交易，金银维持五年半低位盘整。在等待了近一年之后，美联储加息终于要到来了，虽然金银价格时有回升，但金银市场依然有大量看空。

　　

　　眼下市场多数已经消化周三美联储将加息25个基点的预期，因此本次利率决议的基调取决于之后联储对加息周期的暗示，这也意味着相比加息，美联储公布的经济预期和点阵图将对市场起到更大的影响。

　　

　　美联储加息板上钉钉 关注点转向加息周期

　　

　　北京时间本周四(12月17日)凌晨3点，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布利率决定，加息悬念将随之揭晓，同时还会发布经济和利率展望。随后的03:30美联储主席耶伦(Jannet Yellen)主持媒体简会。

　　

　　最新的联邦基金利率市场反映的美联储本次会议加息概率升至78%，持平美国12月非农公布之后的水平。与此同时，经济学家和交易员们均预计，美联储将会进行2006年以来的首次加息，标志着史无前例的宽松货币政策开始迈向终点。

　　

　　实际上，当前市场所瞩目的已经不是本周美联储加息或不加息，焦点转向未来的加息周期，而这也会成为评判本次美联储决议鸽派或鹰派的标准。

　　

　　要知晓加息周期的最佳线索很可能是同利率决定一同公布的美联储点阵图，即反映美联储决策者们对未来利率走向预测的图表。市场对联邦基金利率期货的定价显示，明年仅将加息两次，少于9月份最新公布的点阵图所显示的四次。

　　

　　道明证券驻纽约美国策略师Gennadiy Goldberg表示，“加息基本上可以完全确定。但如果美联储在四次加息方面改变主意，那么此次加息将被视作是鸽派的。”

　　

　　Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家Stephen Stanley表示，美联储官员们可能会下调预估，但很可能还不至于愿意强化市场的预测。

　　

　　美联储官员们此前已承诺，在紧缩周期中要依靠数据，根据新的经济和市场信息进行加息。耶伦在12月2日的讲话中表示，委员会“在未来决定联邦基金利率的恰当走势时，将密切关注实现通胀目标的实际进展”。这一表态强调：一方面决定进行首次加息，另一方面政策制定者们的关注点也转向了具有前瞻性的通胀预期，而非“实际进展”。

　　

　　美联储偏好的通胀指标，即个人消费支出物价指数10月份上涨0.2%，远低于2%的目标。官员们一直重申，一旦全球大宗商品价格企稳，美元停止持续了一年半的升势，通胀料将能够走高。

　　

　　另外，本周二公布的官方数据显示，在截至11月底的一年中，不计食品和能源的CPI稳定在2%。

　　

　　高盛集团的Zach Pandl和Jan Hatzius在12月11日的报告中表示，“随着政策正常化的推进，更重要的是要看到实际通胀正在回归目标。但是委员会可能会希望维持一定的弹性，我们预计，声明不会在新公布的通胀数据和政策利率走向之间建立直接的联系。”

　　

　　究竟鹰派or鸽派? 投行纷纷预测市场反应

　　

　　本次美联储升息早已在预料之中，但如果美联储之后对未来加息步伐持谨慎态度，或是点阵图遭到下修，则可能被视为“鸽派”的加息，届时美元或遭到抛售，而黄金则有望趁势发起反弹。

　　

　　高盛周二表示，更加鹰派的“加息了，感觉还不错”的声明态度对市场风险情绪以及美元走势更为有力，远好于相对鸽派的声明，例如“只加这一次，后面再说”。在当前市场充斥着高度不确定性的同时，投资者密切关注美联储的一言一行，9月份偏鸽派的政策声明曾一度引发大幅的美元抛售浪潮，而10月份鹰派的政策声明则令风险情绪回升。

　　

　　高盛分析师补充道：“如果明日公布的决议声明果真符合我们的鹰派预期，美元兑一篮子货币有望上扬1至2%，同时股市也将实现反弹，打压金价。而如果出现鸽派言论，新兴市场货币将受到冲击，此外，美元也将承受卖压。”

　　

　　道明证券指出，尽管许多市场人士预计本周关键FOMC会议上美联储将采取“鸽派加息”，我们认为按鹰派结果布仓将可以更好的规避风险，取得更大收益。

　　

　　道明证券还预计，联储将上调经济前景，即便点阵图下修，其仍有可能依然高于市场对加息路径的预估。

　　

　　野村证券分析师表示，预计美联储将无法采取导致利率预期大幅下滑的“鸽派加息”。

　　

　　野村证券称，鉴于当前的市场定价，这将是2016年预期的基本场景。对2017年和2018年预期而言，形势更为复杂，点阵图中间值或将大幅下滑。即便数年之后，我们预计加息不会给市场带来类似之前的影响，即市场利率将对点阵图变化的敏感性将降低。

　　

　　如果美联储采取“中性”加息，短期内风险资产料将受到支撑，美元/G3货币(走高)和美元/新兴市场货币(走低)走势料将相互背离。

　　

　　加息终于来了 黄金后市会怎么走？

　　

　　在黄金市场受到近乎一整年升息预期的打压后，面临真正即将到来的升息，黄金多头和空头都摩拳擦掌，等待最终的决战。

　　

　　虽然升息会使得黄金的持有成本增加，不利金价，但另一方面，黄金市场的多头认为，升息的影响早已体现在金价中，而美联储逐步升息的步伐将反而推动金价回升。

　　

　　福四通表示，在美联储会议之前，贵金属市场和原油市场比较平淡，市场将比较平静。该机构认为，在会议之前的这段时间，市场将安静观望。

　　

　　渣打银行(Standard Chartered)商品研究主管Paul Horsnall表示：“黄金市场的讨论已经从是否有升息转变到了会有几次升息。如果只有两次升息的话，那么对黄金将是非常有利的。”

　　

　　道明证券(TD Securities)分析师周二(12月15日)表示，美联储如果在周四表现出鸽派态度，黄金空头回补可能被大举诱发。

　　

　　道明证券表示，黄金空头头寸目前维持在数个月高位。如果美联储方面表现出比市场预期更为鸽派的态度，空头回补将会引发黄金大幅反弹。

　　

　　加拿大蒙特利尔银行(BMO)分析师周二(12月15日)表示，美联储加息将会让贵金属市场产生膝跳反射式的下跌，但同时买盘也有一定可能出现。

　　

　　巴克莱(Barclays) 分析师Feifei Li表示：“在FOMC会议之前市场持有大量空头头寸，市场对升息有很大预期，因此如果最终结果让人失望，那么会出现大量空头回补。”

　　

　　ActivTrades分析主管Carlo Alberto de Casa表示：“黄金的下行趋势在继续，下行1062至1063美元/盎司的支撑水平被跌破后，金价就可能重新回到1045美元/盎司的12月低点。”

　　

　　凯投宏观(Capital Economics)交易品主管Julian Jessop表示，通胀回暖将会成为黄金在2016年反弹的重要催化剂。尽管通胀水平在近期一直疲软，但预计2016年有望重新步入正轨，届时黄金将会受到提振。

　　

　　Jessop认为，美元指数的走势将会在2016年达到顶部，美联储渐进式的加息周期将会对美元产生打压。


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