美联储结束QE并不等于利空白银

美联储结束QE并不等于利空白银

时间:2014-12-26 10:01:53 作者:第一纸白银分析网阅读:次

传统观点认为，美联储印刷货币必然支持白银价格上涨，而美联储开始紧缩货币必然利空白银。奇怪的是，按照这个流行的观点，在从2012年10月到今年10月实行量化宽松（QE）计划期间显然应该帮助而不是伤害白银。如果现在美联储收紧货币政策会伤害白银，其含义是，不管美联储做什么都是利空白银。如果美联储将资金大举注入经济，它是利空白银。如果美联储停止注入资金，也是利空白银。如果美联储不但停止注入资金，而且开始加息，更是非常利空白银！依靠把传统的智慧应用到白银市场上通常总是错的，我们现在转向一些历史数据，以努力了解白银对美联储可能不那么“宽松”政策的反应。

首先，从遥远过去的一些数据看起。

美国的货币状况在1977年~1979年这3年中逐步收紧，而白银价格大幅上涨，而在白银价格上升最多的1979年，当时美国正经历着通货紧缩。事实上，在过去60年内任何12个月美国的货币状况都没有像1979年期间紧缩得那么厉害，也没有任何一年白银价格上涨得像1979年那么快。

这并不是说货币政策紧缩支持白银价格上涨。只是意味着，在一定条件下白银上涨是完全能够做到与美联储收紧政策平行的。

接下来，看一些最近过去的数据。

美联储在2013年12月18日宣布开始缩减量化宽松政策。在发布本公告后几天非美元白银价格就创出一个大底。

然后，在2014年美联储有条不紊地“缩减”量化宽松政策，并在10月29日宣布完成计划。下图显示，在本公告宣布几天后，非美元白银价格和美元白银价格都创出了短期底部。显然这些短期的底部可能会有长期的意味，11月初白银和非美货币比可能标志着新一轮牛市第一次调整的结束，而11月初美元白银价格做底可能标志着周期性熊市的结束。

关键是要明白，白银认可价值的移动方向与对中央银行和经济的信心相反。当普遍认为央行的货币政策会改善经济前景时，注入资金对白银市场有中期偏空的影响。然而，注入资金实际上扭曲了经济，最终导致重大的经济疲势。

收紧货币政策将开始显露前面“宽松的货币政策”造成的恶果（误投资），这就是为什么当美联储实行紧缩政策时，对白银的需求有时会增加。在这种情况下白银不上涨是因为美联储紧缩，它上涨则是因为收紧货币会挽回一些前期注入资金造成的经济损失。

简单来说，经济蓬勃发展对白银不利，而经济衰退对白银有利，所以任何延续经济繁荣的做法利空白银，而任何会造成经济不景气并不可避免地带来通胀的做法则对白银是利好。

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