大田金业：黄金冲击5000大关，地缘**紧张局势

胡寡欲

　　截止至2025年01月26日亚盘时段，受到避险情绪的影响下，贵金属在上周出现疯狂飙升，有着避险属性的国际黄金价格目前已接近突破5000大关。地缘**紧张局势一直是黄金价格上涨的强大推手，而最近围绕格陵兰岛的国际争端更是将这一因素推向**，美国总统特朗普宣布与北约达成协议，确保美国对格陵兰岛的全面且永久性准入，这一消息虽暂时缓和了跨大西洋关系的紧张，但也暴露了北极地区安全承诺的升级需求。

　　地缘**风暴席卷全球

　　特朗普的立场从最初的关税威胁和军事行动暗示，到突然逆转并排除武力选项，这一戏剧性变化引发了全球市场的剧烈波动。欧洲盟友们虽松了一口气，但欧盟领导人在布鲁塞尔紧急峰会上表达了对美国可靠性的担忧，强调需要减少对华盛顿的依赖，并重新评估跨大西洋关系。

　　这种不确定性直接刺激了避险情绪的爆发。格陵兰总理尼尔森强调主权红线不容逾越，丹麦首相弗雷德里克森则指出局势依然严峻，尽管取得了进展，但北约需要在北极建立常态化部署。

　　这些言论加剧了投资者对全球地缘风险的忧虑，推动资金涌入黄金市场。Zaner Metals副总裁彼得·格兰特指出，地缘**紧张、美元疲软和美联储放松预期共同构成了宏观去美元化趋势的核心，这不仅提升了黄金的需求，还让其成为对冲国际冲突的首选资产。

　　在特朗普的“金穹”导弹防御系统诉求和关键矿产获取野心下，北极地区的投资禁令进一步放大了地缘博弈的复杂性，导致黄金价格在周四收盘时结算价高达4913.4美元/盎司，涨幅达1.6%。

　　除了地缘因素，美元的持续走软也为黄金价格提供了坚实支撑。美元指数逼近三周低点，这使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。特朗普的格陵兰立场逆转后，避险货币美元小幅下跌，而欧元和英镑等风险敏感货币走强，进一步凸显了美元的相对疲弱。

　　与此同时，美联储的降息预期进一步增强了黄金的魅力。市场普遍预计美联储将在2026年下半年两次降息，每次25个基点，这将降低持有非孽息资产如黄金的机会成本。

　　最新美国个人消费支出(PCE)物价指数显示，11月和10月消费者支出均增长0.5%，通胀温和上涨至同比2.8%，这虽凸显经济韧性，但也强化了美联储按兵不动的短期预期，却为中长期宽松铺平道路。

　　美国经济数据好坏参半：第三季度GDP环比增长年率上修至4.4%，初请失业金人数小幅增加至20万人，但整体稳健表现让投资者相信，美联储的宽松政策将持续支撑黄金。

　　库存意外大增油价承压

　　国际原油市场周内显著承压。WTI原油周五亚盘时段小幅震荡，交投于59.70美元附近，重回60美元整数关下方，库存压力上升以及俄乌局势缓和预期成为拖累油价的主要因素。

　　在地缘**层面，乌克兰总统泽连斯基表示，美国、俄罗斯和乌克兰将于周五举行三方团队会议。该消息提振了市场对俄乌停战取得实质性突破的预期，削弱了此前油价中所包含的地缘**风险溢价。

　　基本面方面，美国能源信息署(EIA)公布的最新数据显示，上周美国原油库存增加约360万桶，明显高于市场此前预期的下降50万桶。同时，汽油库存增加约600万桶，连续第十周录得增长，并触及2021年以来最高水平;

　　馏分油库存亦增加约330万桶，显示成品油市场供给持续宽松。此外，美国原油出口量环比下降逾50万桶/日，进一步加剧国内库存累积压力。

　　全球供应端同样出现缓解迹象。哈萨克斯坦方面，随着位于黑海的一处关键原油装载设施维修工作接近完成，里海管道联盟(CPC)码头的货物积压情况正在逐步缓解;

　　委内瑞拉原油供应也开始重新回流国际市场。需求端方面，印度炼油商信实工业再度从俄罗斯采购原油，预计将于2月和3月交付，反映出俄罗斯原油出口在制裁环境下仍保持一定韧性。

　　地缘**紧张局势的缓解已经削弱了部分风险溢价，但在部分供应威胁尚未完全解除、且寒冷天气可能推升美国需求的情况下，油价或在低位保持一定支撑。

　　“和平委员会”的签署仪式及相关动态对原油市场的影响将是复杂且多层次的，短期内可能施加下行压力，但长期的地缘**不确定性仍构成支撑。

　　特朗普高调宣布加沙战争“确实即将结束”，若这一声明转化为实际持久的停火与重建进程，将显著缓解中东地区的短期供应中断担忧。该地区是关键的原油生产和运输枢纽，局势缓和有助于降低市场对供应冲击的“风险溢价。

　　美原油价格一度承压下行，日内振幅超3%，跌幅1.65%。但“和平委员会”暴露出的西方**与执行难题，意味着中东风险远未根除，油价下方的地缘**支撑依然坚固。