叶一良：11月19日黄金原油股票策略，19连胜本周继续攀高
文/叶一良联系方式微信YESMACD近来发现朋友圈中透着一股悲凉，比较极端的朋友甚至直言，2019年是万劫不复的一年，问题是，经济有这么差吗？
过去的两年里，不断有外资入场，业内最大对冲基金桥水基金也在6月底发行了第一支私募产品，巴菲特、Charles等投资大佬都对中国的市场前景表示看好。
诚然，离岸人民币破7只是时间问题，与之相应的通胀却也会随之上行，短期内经济重新筑底的可能性比较高。
太宏观的官话我也不谈，只以举例的方式表述，就讲最近聊的最多的话题，群里不少朋友都很关注小微企业融资难、融资贵的问题，叶师也是融资领域的老手，简单跟朋友们讲讲。
首先我们要认识到一点，就是我国不会放弃小微企业，截止到2016年，小微企业贡献了我国60%以上的GDP、80%左右的就业和50%以上的税收。小微企业的重要点在于可以有效抵御外部经济风险，激活内部经济需求。
小微企业融资存在两个体制性障碍：一方面，我国资本市场等直接融资体系特别是股权融资渠道太薄弱。2017年，我国新增全社会融资90%左右是债权，股权融资只占不到10%。大家都知道，股权融资体系最大的服务对象就是小微企业、创新企业。 https://img.longaa.com/ueditorImg/1542586235048.jpg 小微企业短缺的首先是资本金，最需要的是资本金注入。一个社会如果股权融资比重高，最先受惠的就是小微企业，与之相反，如果股权融资比重低，小微企业在股权市场就很难融到资，在债权、贷款市场更难融到资，因为在这些市场上，主要靠的是信用，信用更高的大中型企业往往挤占了80%左右的融资，给小微企业留下的融资空间太少，造成了小微企业融资难、融资贵。试想，当大银行每年的融资额度能轻松的大笔的贷款给信用好、工作成本低的大企业的时候，为什么还要费工夫、高成本的为小微企业融资呢？
另一方面，这十来年，为推动普惠金融发展而释放出来的一大批小贷、租赁、保理、担保、互联网小贷公司以及私募、信托等非银行金融机构，为实体经济服务、为小微企业服务的理念和约束还不太够，所从事的业务，大量的进入影子银行自我循环的圈内业务。这些年，银行表外业务、理财业务的资金进入影子银行圈的资金高达30万亿元左右，这些钱成为了非银行金融机构的资金来源。钱虽然不少，但大多没进入小微企业等实体经济体系，而是通过通道业务收通道费、嵌套业务搞抽屉协议以及高息揽储、高息放贷、资金池错配转化为房地产开发融资，转化为老百姓买房的首付贷融资，转化为消费贷、校园贷融资，致使小微企业等实体经济融资受到挤压，更加难上加难、贵上加贵。因此，推动金融为实体经济服务，为小微企业服务，解决小微企业融资难、融资贵，不能就小微企业谈小微企业，而要从宏观经济的融资结构、融资体制考虑问题，解决好上述两个问题。
解决的重心肯定是金融机构与当前普惠金融的矛盾点，现在无论是商业银行还是新生长出来的小贷、担保等非银行金融机构，潜力都没有被发掘出来。叶师总结了3个解决手段，能不能成还要看朋友们自己的看法。
一、商业银行的潜力，要发挥出大企业主办行或大产业链主办行的融资功能，这点可以参考日本的三菱、三井住友银行的经验，叶师对三者是有比较深了解的。其核心就是主办行模式，打造全产业链，以交易信用做通牒，打通上下游。从供应商、经销商到终端个人用户，都可以满足融资需求。
二、非银行机构的潜力。第二点也是围绕第一点来，充分发挥供应链的优势，把核心企业和上下游企业联系起来，实现资源的有效利用，尤其是薄弱环节。另一方面由核心企业牵头担保，为上下游企业增强商业信用。
三、互联网金融的潜力。叶师对互联网金融的研究不算透彻，所以肯定会有很多疏漏的地方，朋友们有发现不妥的地方烦请指正。互联网金融的发展空间巨大，但面临一个问题，监管。因为监管问题，很多互联网金融企业肆意滥用金融属性，各种小额贷、集资等违规行为。这部分资源潜力要利用起来必须借助官方的力量，不宜讲的太多。
还有一些建议，比如财政、农业金融，但有些敏感，不好讲的过多，朋友们心里懂便好，待以后有机会我可能会讲一讲，风口浪尖之下，就不做危险的活计了。
黄金周一还是低位看多，关键支撑是下方1217/1218，上方高点先看前高1225，破位看1227便是。高空低多，实盘朋友根据助理给的策略来，非实盘朋友注意，到达点位后要确定企稳后入场。
原油周一要看小反弹，也就是高空，上方高点58.2做空，目标57.1，如果点位偏低可以做多，具体根据助理的建议来就是，不会错过机会。
文/叶一良联系方式微信YESMACD
阿布达比首席策略师、知名宏观经济评论员
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