成飞聚金：黄金是否将再度成为市场的“宠儿”？
现在哪一种资产被错误定价？世界最大的对冲基金公司之一Global Macro Fund的前经理保尔（Raoul Pal）表示，答案是黄金。他曾准确预言2008年的金融危机。经济学家们认为美国在未来四年内很可能迎来一次衰退，可能性接近60%。而保尔预计，未来一年内美国将出现经济衰退。一旦全球金融市场崩溃，贵金属有望升值。
今年至今金价上涨超过18%，但上周黄金迎来三年内表现最差的一周，暴跌超过6%。近期的金价暴跌已经严重损害了投资者的信心。英国脱欧进程和美联储加息的不确定性引发资金涌向美元，导致金价下跌。
倘若美联储年底加息，金价可能会下跌，但如果经济放缓，黄金则成为吸引投资者的避风港。保尔在接受MarketWatch的采访时表示：
“随着全球负利率的普及，黄金便成为现金流向的好去处。近期我采访了许多著名的投资者，他们都对黄金未来走势表示乐观。”
保尔自2014年以来便认为美国即将在2017年陷入衰退，这是基于经济周期的规律，自1910年以来每两届总统选举结束后美国经济都会在一年内陷入衰退。
保尔的观点也与美联储的指标相吻合，美联储基于公司-债券的利差，预测明年美国经济有12%的可能性会衰退。此外，“债王”格罗斯也在9月的投资者指南中提及美国经济复苏落后，“新债王”冈拉克近期也暗示美国经济进入了衰退的开端。
在总统大选之前指出美国经济一团糟对任何人都没有好处，但事实上，全球贸易中，货物运输、零售数据、餐厅销售、工厂订单和耐用品订单都显示出经济衰退的迹象。
下图是美国的ISM指数和标普500的关系，ISM指数是由美国供应管理协会公布的，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。虽然该指数9月由前一个月的49.4%上升到51.5%，但经济学家们仍然认为美国制造业面临着重大挑战。
可以看到，2011年时ISM指数达到顶峰，接近60，后来回落至50左右，而今只剩下47或46，这表明经济全面衰退的可能性上升至85%，这是一个概率非常高的地步。
文/成飞聚金（现/货、外/汇、原/油、白/银、天/然/气分析师带你稳健盈利，交流微信cf106813）
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