兴业投资原油周评：供应增加&需求低迷，国际油价上周反转收低
兴业投资原油周评：供应增加&需求低迷，国际油价上周反转收低2020年10月26日
随着欧美新冠肺炎感染病例剧增，持续冲击本已低迷的原油需求前景，同时利比亚原油产量大幅增加和美国石油钻井总数连续五周增加，这进一步加剧了供应过剩的担忧，尽管俄罗斯总统普京表示可能延长创纪录的减产计划，国际油价上周仍扭转了此前连续两周上涨的趋势，反转收低。截至收盘，美国WTI 12月原油期货整周累计下跌4.83%，收报39.18美元/桶，当周最高触及41.87美元/桶，最低跌至38.87美元/桶。布伦特12月原油期货整周累计下跌2.66%，收报41.65美元/桶，当周最高触及43.27美元/桶，最低跌至41.42美元/桶。
第二波新冠疫情迅速席卷欧洲和北美，多国为抑制病毒进一步蔓延而推出新的限制措施将令燃料需求面临更大压力，对油价构成威胁。法国扩大宵禁令至约涵盖总人口的三分之二。西班牙宣布全国进入紧急状态，并实施宵禁，以帮助控制新的感染病例激增。意大利周末也宣布了新的限制措施。德国单日新增病例再达历史最高水平，默克尔再呼吁民众减少社交接触，共同遏制疫情的快速蔓延。美国也有多个州通报新冠病例单日新增人数创下纪录，进一步表明随着全国许多地方天气转凉，疫情有进一步升温之势。
与此同时，利比亚原油产量大幅增加将进一步加剧供需矛盾，对油价构成压力。利比亚国家石油公司上周五表示，预计未来几天内将开放锡德尔港的石油出口，利比亚将在四周内把石油产量增加至逾100万桶/日。这将对OPEC+的减产行动构成巨大压力。纽约对冲基金Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，利比亚全国范围内停火会鼓励该国的石油产量增加，并至少在一段时间内保持稳定，同时，新冠疫情并未好转，甚至在恶化。因此，我们也将继续面临供应过剩问题。
此外，更多经济停滞的可能性将阻碍能源需求。国际货币基金组织(IMF)最新预测，中东和中亚地区的经济将收缩4.1%，此前它曾预测该地区的GDP将收缩2.8%。同时，欧洲复苏步伐正在放缓，英国和欧洲增加限制措施以减缓新冠病例增长，以及美国财政支出谈判陷入僵局，也可能拖累经济活动。
不过，市场猜测OPEC+短期内不会放松减产计划，给予原油多头一些信心。俄罗斯总统普京表示，俄罗斯不排除OPEC+增产计划推迟的可能性。这表明随着疫情对需求的再次打压，OPEC+可能在更长时间内限制产油量。俄罗斯总统普京周四在ValdaiClub发表讲话称：“我们认为现在不需要改变任何东西。我们不排除保留当前产量限制的可能性，不会像我们原先计划的那样早取消。如有必要,我们将对是否进一步减产做出决定。但到目前为止还没有这种需要”。根据现有计划,OPEC+即将放松减产，在明年1月份增加接近200万桶/日的产量。OPEC+的部长们将在11月30日至12月1日的会议上对是否维持或调整该减产计划进行辩论。
美国主要机构公布的上周原油库存喜忧参半，而美国钻探商连续第六周增加石油、天然气钻井，表明页岩油气开采活动出现回升迹象。美国石油学会(API)最新数据显示，截至10月16日当周，API原油库存增加58.4万桶至4.906亿桶，前值减少542.1万桶，预期减少24万桶;库欣原油库存增加117.4万桶，前值增加219.9万桶;汽油库存减少162.2万桶，前值减少151.3万桶，预期减少176.70万桶;精炼油库存减少598.3万桶，前值减少160万桶，预期减少195.8万桶。美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示，截至10月16日当周，美国原油库存减少100.2万桶至4.909亿桶，预期减少137.5万桶，前值减少381.8万桶;汽油库存增加189.5万桶，创6月5日当周(20周)以来最大单周增幅，预期减少150万桶，前值减少162.6万桶;精炼油库存减少383.2万桶，连续5周下滑，预期减少200万桶，前值减少724.50万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加97.5万桶，连续5周增长，前值增加290.6万桶。此外，上周美国国内原油产量减少60万桶至990万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月23日当周，石油钻井总数增加6座至211座，连续五周增加，预期为208座;天然气钻井总数减少1座至为73座，预期为75座;石油和天然气钻井平台总数增加5座，至287座，预期为285座。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，需留意的美国经济数据包括：9月芝加哥联储全国活动指数、9月新屋销售、10月达拉斯联储制造业指数、9月耐用品订单、8月OFHEO房价指数、10月谘商会消费者信心指数、10月里奇蒙德联储制造业指数、9月批发库存、第三季度实际GDP、第三季度个人消费支出(PCE)物价指数、每周申请失业救济金人数、9月成屋销售待完成指数、9月PCE物价指数、9月个人收入与支出、10月芝加哥采购经理人指数(PMI)和10月密歇根大学消费者信心指数。美国8月新屋销售总数年化增长4.8%至101.1万套，创下2006年9月以来最强劲的销售表现，预计周一公布的9月新屋销售总数增长1.1%，增速较上月大幅下降。即使抵押贷款利率创下新低，要维持如此快速的销售速度可能仍是很困难的。就业增长似乎正在放缓，这可能很快开始抑制住房需求。总体来看，预计美国新屋销售保持强劲，但未来几个月的增长可能会有所放缓。美国9月耐用品订单数据将于周二公布，作为美国制造业重要的评估数据，其持续性非常重要。美国8月耐用品订单月率仅增长0.5%，较7月的11.7%大幅下滑，部分原因是汽车订单下降了4%，因封锁期间被压抑的汽车需求似乎呈现疲软态势。FYCM兴业投资(英国)分析师预计，9月耐用品订单增长0.7%，8月数据由上月的11.4%大幅放缓至0.5%;不包括运输在内的核心耐用品订单增长0.4%，8月数据由上月增长2.6%放缓至0.6%;不包括国防在内的核心耐用品订单增长0.2%，8月数据由上月增长10.1%放缓至0.9%;不包括飞机的非国防耐用品订单料增长0.5%，8月数据由上月增长2.5%放缓至1.9%。由于美国第二波新冠肺炎疫情的发酵刚刚开始，且并未采取更广泛的管制行动，美国第三季度GDP数据预计向好，我们预计将增长30.8%，此前第二季度大幅萎缩31.4%。而随着美国此前财政刺激效果的消散，四季度美国经济复苏将放缓。周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，市场对就业市场的关注度显著提升。最新数据显示，截至10月16日当周，美国首次申请失业救济金人数为78.7万，好于预期的86万，上周数据由89.8万下修为84.2万。这是自3月底冠状病毒流感爆发以来首次低于80万。截止10月9日当周续请失业救济金人数降至837.3万，较前值1001.8万减少174.5万。美国初请失业金人数已经恢复逐步下降的趋势，但新冠疫情爆发七个月后，美国初请失业金人数仍维持高水平。此外，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数将备受关注，不过在美联储调整货币政策框架指引后，其重点转向就业，通胀指标的重要性已经下降。在美国通胀率依然温和的情况下，预计美联储将继续把利率保持在低位水平。值得注意的是，尽管目前美国通胀水平距离政策目标依然存在一定的距离，但市场对美国高通胀的预期已悄然而生，关键的原因就是为应对新冠肺炎疫情而采取的大规模量化宽松货币政策。新冠肺炎疫情对需求的抑制作用令通胀总体表现依然低迷。鉴于国会与白宫在额外刺激措施谈判方面陷入停滞，美国消费者收入面临迫在眉睫的威胁。在支出方面，9月零售销售数据表明支出已经减弱。预计周四公布的美国9月个人收入月率和个人支出月率分别录得0.5%和1.0%。央行动态方面，本周几乎没有美联储官员发表讲话，仅有达拉斯联储主席卡普兰将与英国央行前行长卡尼主持一场小组讨论，预计对市场影响不大。此外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展和美国大选的相关动态消息也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价跌穿中轨，14周和20周均线持平，慢步随机指标转向走低。K线图收大实体阴线，表明空头掌控局势，技术指标恶化，预计本周油价震荡走低。支撑分别位于38.50、37.20、36.00，阻力依次是40.50、41.60、42.50。
布油周图保利加通道收敛，油价跌穿中轨，14周和20周均线持平，慢步随机指标转向走低。K线图收大实体阴线，表明空头掌控局势，技术指标恶化，预计本周油价震荡走低。支撑分别位于40.40、39.40、38.20，阻力依次是42.20、43.50、44.50。
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