众所周知，进入2018年以来，美元指数跌跌不休，数次跌穿89关口，1月以近两年最大单月跌幅收场，目前仍徘徊于89关口上方附近。

 

  就在本周，美国1月非农就业报告亮眼与美联储3月加息预期升温有望刺激美元迎来一波反弹，那么就有人要问了：美元是否已经触底，未来美元将重拾涨势，新一轮的牛市大涨要来了呢?春天要来了吗?

 

  专家认为，美元还将面临进一步下跌，美元多头切莫高兴得太早。因为，就总体而言，美元还是徘徊在多年的低位水平，未获得真正的“拯救”。而如果其他地区的央行变得更为鹰派时，美元又一轮贬值将会来临。

 

  非农数据亮眼，美元重拾涨势?

 

  据财经日历显示，本周五(2月2日)美国劳工部公布的数据显示，美国1月非农就业人口新增20万，高于预期的18万，且大幅高于前值14.8万;失业率维持4.1%不变，持平预期;时薪环比增加0.3%，高于预期，持平前值;同比增加2.9%，创2019年来最大增幅。

 

  从此次就业报告来看，美国就业已经接近充分就业;美国失业率已经连续4个月保持在4.1%的水平，维持在自2000年第四季度以来最低水平;最为关键的是美国1月薪资增速终于出现令人惊喜的上行的迹象，虽然主要是因为美国许多州的最低薪资在2018年初上调，但是也还是令市场有了更多期待。

 

  薪资的上升无疑会令美联储对未来通胀的走高会更加有信心，而这又会支持美联储进一步加息的意愿。从1月美联储表态来看，美联储仍坚持起码有3次加息的预期，而如果经济，特别是通胀允许，对更多加息也是持开放态度。

 

  因此，美国1月份的就业报告可能会令市场考虑美联储今年更多加息次数的可能，虽然目前这方面还只是初步迹象，但是如果有更多经济数据支持这种可能，那么市场对于美联储今年加息预期就会重新定价。

 

  不过，FOREX的研究部负责人James Chen却表示，就业报告周五对美元的明显正面影响能否带动美元实现有诚意的反弹和复苏，这还要拭目以待。不过，在周五就业报告出炉之前很久，市场对美国升息的预期就很强烈，而且这种预期还在升温，但仍未能帮助美元摆脱持续的颓势。

 

  对于美元指数而言，单凭1月非农报告本身可能最多是短暂支持美元，但是考虑到此前美元的持续弱势，不排除会刺激更多空头回补的可能，或许会令本来就需要修正的美元迎来反弹机会。若如前面所言，后市美国经济数据继续表现强劲刺激市场开始预期年内更多加息次数，那么美元的修正行情就会进一步扩大。

 

  投机客美元净空仓大增，美元人气低落

 

  虽然如此，不过，据路透计算和美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，最近一周投机者持有的美元净空仓规模升至10月中旬以来最高。具体来看，1月30日止当周，美元净空仓规模为137.3亿美元，此前一周为114.7亿美元。

 

  路透对芝加哥国际货币市场(International Moary Market)美元的总体净仓位是根据其兑日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位来计算。

 

  涵盖美元兑新西兰元、墨西哥披索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币仓位的广义指标显示，美元净空仓为174.8亿美元，高于之前一周的144.58亿美元。

 

  美元净空仓已连续第五周增加，显示美元人气依然悲观。投机者已连续七个月持有美元空仓。

 

  全球货币政策趋紧，美元压力山大

 

  欧元兑美元的涨势始于欧洲央行行长德拉基明确表示他不会再进一步降息之后，这意味着欧洲央行已经结束了本轮降息周期。

 

  实际上，尽管美联储已经开始逐步加息，但随着欧洲央行开始采取行动逐步收紧政策后，欧元兑美元预计将面临更多上行风险。尽管德拉基目前仍保持鸽派措辞，但包括瑞银和巴克莱在内的多家投行都预计欧洲央行今年可能加息一次。

 

  著名外汇专家、纽约宏观研究公司Exante Data LLC的创始人诺德维克(Jens Nordvig)表示：“尽管其他央行收紧货币政策的步伐可能略慢于美联储，但他们已经开始逐步赶上美联储的步伐了。而且随着全球央行逐步转鹰，美元将不可避免地面临更多压力。”

 

  据金盛金融此前提及，加拿大帝国商业银行(CIBC)也表示，此前预期的美元跌势比想象中更快，可能会形成一个平稳水平;短期来看，美元可能趋于稳定，因为美国决策者正准备再次加息，而其他国家的央行官员则“继续抵制”鹰派预期。

 

  关于这一点，海通宏观首席经济学家姜超周日(2月4日)也发表文章称，全球宽松货币已正式终结。他分析认为，市场此前感受不到货币收紧的影响，源于从超级宽松开始收紧其实依然是相对宽松;但如今变化终于发生了，中美长期利率双双突破金融危机后的均值，这其实意味着今年开始全球宽松货币已正式终结。

 

  美国经济增速或打压美元

 

  此外，值得一提的是，为了提振经济，美国通过了税改等一系列刺激经济手段，但经济增长水平依旧仅能和欧洲持平。在税改等因素影响下，美国今年第一季度经济增速预计为2.7%，而欧洲的经济增速预计在2.5%以上，和美国不相上下——“而且这是在欧元区没有任何财政刺激的背景下”，诺德维克还提醒道。

 

  而且，全球经济持续增长也将对美元施加更多的压力。诺德维克补充道：“美元的疲软很大程度上和全球经济增长有关。”

 

  2016年底以来，欧元兑美元持续上行，而诺德维克认为这一趋势还将继续，并且认为欧元兑美元很可能触及1.28。截至周五纽市收盘欧元兑美元报1.2457。

 

  据金盛金融此前提及，野村证券也称，美元在1月份经历了一个艰难的时期，我们继续坚持我们的短期美元偏向。美元疲软的一个关键的中期驱动因素——经常帐赤字——正开始发挥作用。在去年第四季度，美国贸易赤字急剧扩大，领先指标显示，今年赤字将进一步恶化。最重要的是，美国政府现在似乎热衷于展示其保护主义力量。在这一切发生之际，美国的财政平衡可能会进一步恶化。财政和经常帐余额的总和，即双赤字，已经超过了GDP的6%，而这正好与美元的多年下降趋势相吻合。

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