银价的弹性为什么会强于金价？相比黄金而言，白银具有更强的工业属性。据国际白银协会的数据显示，每年大约51%的白银消费在工业领域，这一比例远远高于 黄金。此外，作为贵金属黄金的兄弟，白银的金融属性也很强，加之其价格较低，投资门槛更低、增长潜力更大。因此，工业需求和投资需求成为白银市场主要的支 持力量。

   当今，全球流动性泛滥引致通货膨胀形势进一步加剧乃至国际货币体系动荡不安，使得大到国家小到投资者，开始增持白银储备，这使得白银供需矛盾进一步激化，从而继续推动白银价格上扬。

   追溯到2010年美国实施第二轮量化宽松货币政策之初，人们更多看到的是国际金价强劲上涨，然而在黄金暴涨的背后，白银价格的涨幅却比黄金高出将近三倍。从更长的时间跨度来看，国际银价涨幅也远远高于金价的上涨幅度。

   从历史走势来看，银价与通货膨胀率保持较高的正相关度。目前，美国继续维持量化宽松的货币政策，随着灾后重建的开始，日本也将向金融体系注入新的流动性，虽然欧洲已经加息，但面对迟迟未有明显改善的经济状况，各主要经济体除了继续大量释放流动性之外别无他法，其代价则是通胀危机不断和资产价格泡沫，对白银等贵金属资源品的影响的广度和深度可能超出预期。

   自从美联储实施第二轮量化宽松货币政策以来，白银ETF基金的投资需求迅猛增加，这些基金的头寸变动对国际白银价格的影响程度也在加大。以全球第一大白银ETF(SLV)为例，历史数据表明其持仓量与白银价格呈现正相关。其中，在2006年4月8日至2010年11月11日期间，其持仓量与白银期货价格的相关系数高达0.9334。

   作为黄金的兄弟，也称为“穷人的黄金”，白银同样拥有抵御信用风险的硬通货属性，是稳健保值的投资品种。近一段时间内，白银ETF基金的增仓足以证明投资者对资产避险的强烈需求，从而有助于白银价格的进一步上涨。

   众所周知，白银是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保、白银饰品及制品等领域，其应用比其他贵金属都要广泛。近年来，随着应用技术的发展，黄金王子福认为白银在一些新的消费领域扮演着重要的角色，尤其是在光伏产业中。日本福岛核电站爆发核泄漏危机之后，核能的安全利用引发了全球各国的深思。在此背景下，作为清洁、安全、环保的替代能源——光伏能源被全球各国寄予厚望。目前，光伏产业正以指数率的增长速度成为白银工业应用中重要的一块需求。

    全球知名贵金属咨询公司GFMS估计这部分的白银需求在2009年已经达到2800万盎司(870吨)。展望未来，子福预计到2020年光伏产业中白银的需求将达到1.86亿盎司(5800吨)，因此，低碳技术的发展将使白银的需求出现爆炸式增长。不仅如此，白银在其他新兴消费领域的需求也将迅速增加，这只会进一步强化白银资源的稀缺性，其价格保持中长期上涨也将成为必然趋势。

   世界白银产出

   近年来国际国内黄金、白银市场持续的“牛市”，引得不少企业（尤其是私营企业）蜂拥而入“争金夺银。而北美洲（尤其是加拿大）初级矿业公司（风险勘探公司）的加入，使国内金矿、银矿矿权的争夺呈现白热化。有人发了大财，也有人亏了血本，让人感慨。

   从世界白银累计产量来看，大约25%的白银是生产于16世纪70年代以前。白银生产的重要分水岭是在1492年，由于哥伦布发现了新大陆，从而发现墨西哥、玻利维亚和秘鲁的银矿，因此带来了世界白银生产快速增长的巅峰时期。这段巅峰同时伴随着白银提炼技术的升级，从质和量上提高了开采银矿的效率。随后19世纪末、20世纪初的技术革新进一步加强了白银生产的基础，并且提高了银矿开采的速度。

   20世纪以来的许多技术进步让世界各地白银产量都有所提高，由于到18世纪末期，世界上许多高等级矿石都已经被耗尽，所以这些进步显得格外有意义，这些进步包括：

   A、批量采矿方法，应用于地表和地下，能够处理大量含有一定银的低等级贱金属矿石。

   B、提炼技术，能从矿石中分离出不同种类的贱金属浓缩液。

   C、改进矿石分离技术，尤其是能从铅、锌和铜浓缩液中分离出银的浮选技术。

   D、改进电解精炼技术，能够从精炼粘土中分离出银和其他贵金属，也逐渐成为提炼银的一个重要来源。

   进入21世纪，各种基础金属产量爆炸式增长，随之产生了大量伴生的含银残渣，通过对含银废渣的进一步提炼最终增加了白银的产量。

   中国白银行业发展概况

   中国使用白银历史悠久，白银作为货币最早出现在战国，大量使用是在明清民国前期，直到1935年中国国民政府发行法币取消银本位，白银做为货币的使用才受到限制，但银元在民间一直流通到1949年。

   新中国成立后，为了稳定人民币，中国人民银行于1950年4月制定下发了《金银管理办法(草案)》，冻结民间金银买卖，由中国人民银行经营管理，实行统购统配政策，严厉打击银元投机倒把和走私活动。这一政策实施增加了国家储备，巩固了人民币的本币地位。

   新中国的白银工业蓬勃发展，到上世纪九十年代中期，国内白银也从过去供应不足，一跃成为世界最主要的白银生产国之一，每年还大量出口，白银消费也不断增加，成为全球白银市场最具发展潜力的新兴市场之一。

   新中国白银工业的发展，大概可以分为三个阶段：

   第一阶段(1949年‐1983年)：冻结金银买卖，实行统销统购政策

   新中国成立初期，政府金融储备有限，开始时中央人民政府金银库存多数是在接管国民政府基础上建立的。基于金银储备有限，一方面，中国政府通过加强管理，保障国家金融稳定；另一方面，通过加强国内铅锌铜锡金企业的副产，充实政府储备。在此期间，国内白银基本上是供不应求的，还需要从海外大量进口；此时白银供销采取统销统购，优先定点保证少数重点工业之需。

   第二阶段(1983年‐1999年)：加强工业管理，基金转型债权

   1983年，国家对有色金属工业的管理加强，有色工业的管理从国家冶金工业部分离，中国有色金属工业总公司(1998年改为国家有色金属工业局，2001年成立中国有色金属工业协会，简称“有色总公司”)正式宣布成立，全国白银和伴生金的生产也归口有色总公司管理。为了加强白银工业的领导与管理，原中国有色金属工业总公司成立了金银工作领导小组，下设金银工作办公室，强化对全国有色金银生产建设的领导。在原有色总公司领导下，相继争取到了有色系统伴生金银发展的一系列优惠政策——金银开发基金、外汇分成、专向贷款、地勘基金以及免缴部分税种等，使中国的白银生产和建设取得了较大成绩，到90年代初我国白银基本不需要进口，国内白银生产也从过去完全依靠铅锌铜锡金等副产变成副产、原生银共存的局面。

   1994年8月1日，国家对白银经济政策进行了重大调整，取消了金银开发基金、白银地勘基金等优惠政策；为保证金银工业健康持续发展和使金银开发基金有偿使用，原中国有色金属工业总公司于1994年10月正式成立了鑫达金银开发中心，将过去投放给企业的金银开发基金、白银地勘基金、金银外汇分成及有关债权，转由鑫达金银开发中心经营管理。鑫达金银开发中心以资金为纽带，相继对国内主要银矿企业进行了公司制改造。在此期间，随着铅锌铜产量的不断增加，其中副产的白银也不断增产。此阶段白银的流通环节基本没有变化，仍然由中国人民银行“统购统配”，具体生产任务由有色总公司下达，相关事宜和行业政策由中国人民银行、原中国有色金属工业总公司、原国家经贸委、财政部等共同协商解决。

   第三阶段(2000年‐现在)：国内白银市场的开放

   2000年1月1日，中国人民银行宣布取消白银的“统购统配”政策，放开白银市场。白银市场放开后，取消了对白银制品加工、批发、零售业务的许可证管理制度(银币除外)，对白银生产经营活动按照一般商品的有关规定管理；国家对白银出口实行配额管理。白银放开促进了国内白银生产、流通、贸易、产品深加工的不断发展，中国白银工业进一步蓬勃发展。华通现货交易中心市场的成立和上海黄金交易所白银的上市交易以及天津贵金属交易所做市商模式的合法确定，标志国内白银现货市场已经初步形成。2003年3月，经原国家经贸委批准、国家民政部登记注册，全国性白银行业组织—中国有色金属工业协会金银分会宣布成立。在这个阶段，中国白银生产从以前的国有企业生产伴生副产、原生白银，变为国有、民营、外资企业，副产、独立银矿生产、再生并存的局面；生产加工用银量也连年扩大，供需市场得到不断培育，中国已经成为全球最重要的白银生产和消费市场之一。

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